$中石化冠德(00934)$ 

股价弱事出有因：
1）没有特别息，这个倒是符合我的预期，可能不符合其他投资者的预期吧
2）关键的一点，原先猜测的码头收费降低不幸成为现实！而且下降幅度比我猜测得还要大！六家联营合营码头合计吞吐2.55亿吨，增长0.8%；投资收益8.63亿，降低10.7%。“国家有关部门应对疫情下调码头港务费和保安费率”，无话可说！华德码头吞吐增加2%，收入增加1%，看来也是稍微降低了收费标准。
3）表面看总体可持续业务净利润12.67亿，同比上升16.7%，然鹅其他收益贡献税前1.66亿增长（汇兑收益贡献1.63亿）。
4）简单把可持续业务加总，华德2.32+六个国内码头8.63+海外码头及LNG船1.95=12.9亿，2019年对应数据是13.3亿，下降3%。注意，这还是在人民币大幅升值的情况下的港币利润对比！还原人民币汇率2020年升值约7%因素，下降近10%！
5）账上37.8亿现金，按3%算，21年能产生利息收入1亿？
6）2021年可持续利润刨除汇率一次性扰动，加上37.8亿现金的利息收入；如果码头收费不在疫情后上调，能达到12亿？每股0.48港元？乐观讲派息率升至50%，派息0.24，现价息率7.8%，税后约7%，勉强可以一战吧。
7）希望在哪里：疫情后码头收费上调？这个没多大信心......37.8亿现金如何使用？
业绩前我都算是市场上比较悲观的了，没想到出来的结果比我的预期还差