今年计划把重点医药公司的年报都写一遍，今天先写恒瑞，大家也可以提需求，我尽力写。
1、恒瑞这年报还是很漂亮，不乏亮点，尽管如此，我还是觉得对这种级别的公司，数字上，甚至经营上的小波动没有必要一惊一乍的，就是一个字 稳；
2、收入174亿（增26%），归母净利润41亿（增26%），扣除非经常性损益后归母净利润38亿（增22.6%），经营净现金流28亿（增9%），一如既往地稳当；
3、从几个大类看，肿瘤产品74亿（增29%）、麻醉产品47亿（增29%）、造影产品23亿（增23%）；主要产品增长也挺好；像多西他赛这种大路货都能增长21%，这是要表扬的；
这种老产品还能增长这么快，我估计和2016年后开始的分线销售改革有关，直接考核到产品上，这样的话老产品也要做好，如果还是按照总金额考核销售人员，那大家当然都花精力搞新产品了，毕竟比这种老产品好推啊；任何公司的经营中，绩效考核都是重要的指挥棒，与战略匹配的考核体系调整会带来意想不到的效果；
3、研发费用增长了52%到27亿，收入占比提高到了15%，跟国际大牛当然不能比，但在国内肯定超过很多药企的销售额了，在这里能真切感觉到差距加大；这和人一样，刚毕业时候，大家都是一个熊样，有的人在正确的方向上，持续聪明的积累，过几年看差距已经没有办法弥补了；恒瑞医药、$海正药业(SH600267)$ 和$华海药业(SH600521)$ 曾经是被人那在以前比较的哦。
4、销售人员从8500增加到12000人，研发人员从2000增加到3000；下半年大家都在说，带量采购以后销售人员要缩减，恒瑞反倒是大额增加了接近4000人，只能说明公司对自己手里创新药项目还是信心十足；
5、恒瑞的年报语言平实，对行业和公司的讨论都非常成体系，如果想全面了解行业和公司，可以看看年报全文，中报时我做过简单分析，这里就不赘述了，推荐看：第三节 公司业务概要 和 第四节 经营情况讨论与分析。年报全文链接
6、如果是长期拿，比如想把孩子的压岁钱储存起来，等到TA 18岁时给一笔事业启动资金，我个人觉得就别择时了，任何时候都可以买恒瑞；
7、如果是短期一两年想发个财，在现在的医药政策环境下，风险比较大，因为恒瑞的利润中有大约70%是仿制药，现在带量采购这些政策对仿制药并不是很友好，同时恒瑞的市值中至少有一半是给创新药的估值，这部分也受情绪影响比较大；
8、总之投资角度，大家各有各的看法，坚持看法，不断验证，开心就好了。
这是中报时候的了解，可以参考：漫话恒瑞医药2018年中报
