疫情三年后，上海机场各项业务逐步恢复，如何对一个连续三年亏损个股进行估值是件头痛的事，那就从相关的历史数据找一下线索。
市场先生报价（近五年）
最高报价：88.11*24.88（亿股）=2192.17亿
最低报价：30.74*24.88（亿股）=764.8亿
最低报价是最高报价34.88%，也就是说股价最高跌幅65.12%，截止3月6日收盘价35.38元，还是下跌超过六成。
历史数据
归母净利润
疫情三年亏损三年，但股价并不是一跌到低，而是有所反复，这是资金博弈及市场预期等因素造成的。
每股收益、每股分红、分红率
截取了上海机场一个完整业务发展周期财务数据（2008年至2019年）每股收益、分红及分红率，总的来讲，每股收益、及每股分红额因应业绩增长而增长，呈上升趋势，分红率维持在30%左右，以2019年每股分红对应最高股价88.11元，股息率只有0.8%，而对应现在股价35.38元每股股息率可达到2.23%，总的来讲股息率偏低。
净资产收益率
15年平均ROE9%，2006年至2022年13年ROE平均值12.25%，经历了2008、2009年周期底点后十年2010年至2019年ROE平均值12.74%，总的来讲，正常ROE大约为12%左右。
现金流估值
假设：2025年至2034年十年内，上海机场由2024年18亿净利润年均增长15%，之后十年类永续增长5%，运用现金流进行估值，其内在价值为768亿，每股31元，与最低市场价市场先生764亿报价相当，从其历史数据看，2010年至2019年十年间，净利润由13.11亿增加到2019年的50.30亿，市场给出2211.8亿元溢价，在杀估值回归时，市场先生给出了764.8亿元估值回归价。如果不出现如三年新冠疫情等极端事项发生，后十年2025年至2034年上海机场大概率会达到或者超过50.30亿元，那么现价35.32元现相对于31元内在价值高估13.94%，处于合理但不低估价格，股价需要业绩支撑或者及资金喜好。
通常来讲，对于年均ROE 10%水平回报企业，不论后期永续增长多少，市场不应给予少于10倍PE。同样，对于未来净利润复合增长率达到15%的企业，其对应给予不少于20倍PE，基于上述估值假设条件，现价相估值还是贵。
小结
2023年第四季度净利润4.5亿，2023年快报每股收益0.38元，以此作为恢复起点，推测2024年净利润=4.5*4=18亿，这是大概率可以达到目标，2024年每股收益约18/24.88=0.72元。
市盈率：35.32*0.72=49.05倍 贵吗？只看数字确实贵，但是如果随着国际航班恢复正常，各项免税收入等会出现大幅增长，机场具有稀缺性，重置成本较大，资本性开支大，投资周期较长等特点，到2025年收益恢复每股收益1.09元至1.3元可能性很大。
如果未来10年净利润复合增长率达到15%，我们该给多少估值呢？如果在三至五年超越2019年50.30亿净利润，又该给多少估值？大家可以各抒己见说一说自己的看法，谢谢。$上海机场(SH600009)$