在近期的一场路演中，睿郡资产管理合伙人兼首席研究官董承非透露，对2023年经济的判断是温和复苏，想赚快钱的人可能会失望，行情走得慢，未必不是好事情。
在董承非看来，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。
董承非表示，市场不会出现像2009年V型的、大的反转态势。"我认为今年的复苏是温和复苏，对赚快钱的人来讲可能要有失望，但实际上(对)如果有点耐心的人来讲，未必不是好事情。”“行情走得慢一点，也给我的时间会多一点。芯片是一个周期成长的行业，周期向下的因素，他认为在市场上已经得到充分的反应，股票都已经腰斩再腰斩。同时，人类对芯片，对计算的需求绝对是刚性的，未来包括现在很火的人工智能，也肯定会拉动对整个芯片的需求。
投资科技一方面是时代的需要，第二方面政策也在鼓励，第三个也是“我们作为投资者的一个时代的使命”董承非认为，在目前的国际形势下，科技自强必须要发展起来。
而美东时间2月14日盘后，“股神”巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦披露的13F报告引发市场热议。这次报告引发市场热议主要缘于“股神”做了一次短线操作：去年三季度末，巴菲特旗下伯克希尔大笔买入台积电，位列其第十大重仓股。而在去年第四季度，巴菲特旗下公司大笔抛售台积电，减持幅度超过86%，这一波短线操作着实让人感到有些意外。一向秉承长期投资的巴菲特，为何突然变卦了呢？
外界无从知道他为什么买入台积电，更无从知道他为何雷厉风行地卖出台积电。而在大幅减持台积电的消息刷屏之时，少为人关注的是，伯克希尔又小幅增持了苹果股票。
虽然是4季度内巴菲特就已经完成了交易，但今日披露出来，对芯片板块无疑也是一个利空。
董承非看好，巴菲特减持的芯片，是否还有继续配置的价值呢？
我们可以通过全球芯片销售额看板块景气度：
2019-2020年是周期上行阶段；2021年-2022年是周期下行阶段。
2019-2020年的周期上行阶段，十年一遇的通信技术升级周期(4G→5G)，带动整体芯片用量陡增;还有新能源车、云计算、高性能运算等行业开始均产生增量需求。
但这个阶段有两个需求意外变量：一个是华为被美国制裁，导致手机厂商纷纷大规模增加对2021年手机备货量的预期，从而积累了大规模库存；另一个是2020年全球疫情爆发，导致海外对居家远程线上办公产生大规模需求，刺激个人电脑/笔记本电脑类产品提前透支了后续几年的需求。
从供给端看，2018年后产能整体扩张有限;在需求快速增长下、设计厂商纷纷签订长协锁定产能、导致代工厂商产能紧缺，行业出现全面“缺芯”；代工厂均大幅调升资本开支计划，增加未来产能(21-22年晶圆厂资本开支迅速增加)。库存端呈现的就是行业主动加库存的现象。
2021-2022的周期下行阶段，需求端，俄乌冲突，全球宏观经济疲软，中国疫情封控导致消费力降低，导致消费需求不振;叠加21年产业已经主动增加了一轮库存，因此芯片销售额开始走弱，同比增速逐月放缓，2022年9月开始单月同比由正转负。
目前展望2023年，多家咨询机构预测全球芯片同比将下滑3-6%。供给端，2021-2022年扩张的晶圆厂产能陆续开始建设完毕，供给持续释放;但需求快速下行，行业由供不应求快速转为供过于求，代工厂产能利用率开始下降。库存端，2021年本就进行了全行业主动累库，而2022年需求低于全行业预期，快速转为供过于求，导致库存进一步被动增加。
目前来看，行业月度增速已经进入快速下行通道，而且底部轮廓已逐渐显现，很大程度上意味着即将迎来拐点。若2023年国内经济复苏，海外不出现大幅衰退，2023年2季度或者3季度大概率就是国内芯片板块这轮景气周期的基本面底部位置。复盘2009年以来三轮芯片库存周期，在没有外部宏观因素冲击情况下，股价基本上是领先基本面两个季度见底的，所以2023年一季度或者二季度或是布局芯片板块比较好的窗口期。
券商观点：
招商证券近期表示，芯片行业尤其是消费类去库压力仍然较大，但已有边际改善，芯片景气度边际变弱趋势逐步向上游设备和材料端传导，2023年中芯片产业链库存有望去化完成，建议持续关注需求和库存边际变化，静待行业景气拐点，并把握板块投资的提前布局时机。
广发证券指出，在市场规模趋稳，份额提升贡献主要增量的背景下，国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的快速扩张，以及公司自身的产品竞争力、广阔的份额增长空间和品类扩张能力，有望加速提升半导体设备的国产化比例，成长速度和空间均十分显著。
浙商证券表示，从行业拐点角度来看，我们认为消费芯片目前仍处于第一个拐点即库存周期拐点，预计2023Q2~Q3将迎来第二个拐点即价格周期拐点。半导体板块基本面最差的阶段已经过去，看多消费芯片的库存拐点和国产半导体的国产化率拐点行情。
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