自去年年初以来，港股市场便开启了长达一年多的回调，恒生互联网科技业指数区间最大回撤一度接近70％。尤其是今年三季度以来，港股再度开启了下跌模式，市场悲观情绪蔓延，投资者更是苦不堪言。
估值低的港股，还具有吸引力吗？
尽管今年以来港股整体呈现下跌趋势，但从资金流向来看也有一些好的迹象。今年的1月到8月，每一个月份南向资金都是净流入，今年以来南向资金的成交净买入金额超过了2000亿元。公募基金角度，根据主动权益基金二季报，A股主动权益基金配置港股总市相对上季度增加843亿。资金此时布局港股的中长期逻辑是什么？
首先，在内外部的多重不确定性因素之下，海外中资股市场的优势体现在，估值具备相当吸引力。往前看，在估值吸引力和国内宽松流动性环境的背景下，南向资金的流入态势仍有望持续，这与2016年初和2019年的情形相似。5月，南向资金加仓港股更加坚决，全月净流入超过460亿元，是今年以来最多的一个月。港股的低估值，加之上市企业的大规模参与回购，均给了大陆投资人以更强的信心。
和A股对比来看，从内资的配置上看，当前经济企稳修复仍有一定压力，无论是估值高企的“新半军”赛道，还是基本面弱势的金融地产，都难以给投资者带来更大的吸引力。充裕流动性之下，内资面临一定“资产荒”问题。对比内地股市，港股优质板块的吸引力凸显，特别是政策监管逐渐迎来暖风、降本增效成果也将逐渐兑现的恒生科技板块，成为内资抢占的鳌头。港股互联网依然是中国资本市场的核心资产。互联网公司的所处赛道依旧非常优异，属于长牛型赛道。
现在影响港股市场的主要风险点有哪些？
主要利空因素为：
（1）疫情对港股报表季的影响将逐渐显现，8月是半年报密集披露期，业绩不及预期的股票或受影响。
（2）海外经济衰退预期增强或将影响部分公司盈利能力。
（3）美国高通胀背景下，加息进程仍未结束，缩表亦不利于海外流动性。
港股作为典型的离岸市场，对美元的流动性的变化比较敏感，受美联储货币政策的影响大。鲍威尔重点强调价格不稳定的代价，将比高利率带来增长放缓、劳动力市场疲软的代价更高；联储转向尚需时日。
美联储加息周期后往往伴随全球经济的连锁反应，流动性收紧与美元指数的应声回升，可能使得美股及其他国家的股票市场出现估值回落。鲍威尔的讲话短期对股票市场产生负面影响是毋庸置疑的，且美元指数的攀升也将会对人民币带来一定的贬值压力。但由于目前国内积极的因素是：1、通胀压力不大，且货币宽松，稳经济的政策依然在积极推动中；2、中美PCAOB的谈判正在取得进展；3、部分互联网公司的2季报表明，它们要么已经见底，要么即将在3季度有所好转。在美联储加息，美元回流，且美联储短期内降息可能性不大的背景下，港股在流动性层面依然面临一定压力。但同时港股下跌空间已经不多。故而，我们倾向于美股的下跌短期影响有限。一旦市场已计入大部分加息预期，未来加息政策对市场负面影响有限，影响也将让位于基本面。对于中国资产而言，外部的扰动逐步减少或落地后，自身的增长和政策预期将对包括港股起到更大作用。
中长期维度看，基本面仍将是港股中长期股价趋势的核心主导因素。港股进入中报密集披露期，上半年受疫情冲击、地产弱势等因素带来的盈利下行利空在此前的中报业绩预警期已经得到了较大的释放，在当前的临界点上，利空落地效应出现迸发。自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。
互联网Q2业绩超预期，确认阶段性拐点，降本增效延续叠加宏观需求逐步恢复，基本面有望进入持续修复周期，Q4业绩弹性值得期待。Q2腾讯广告韧性和利润表现明显好于预期，降本增效路劲清晰；美团收入利润均大超预期，核心商业盈利强劲；快手收入增长与亏损收窄均超彭博预期；京东收入增长稳健，利润明显超预期；拼多多业绩大超预期，营销和交易服务收入快速增长。
互联网公司的二季报大部分表现不错。目前发布的二季报中，较好的行业是电商、外卖，其次是短视频，游戏，表现稍弱的是广告。综合下来，互联网行业由于降低费用，减少亏损，利润端都有了明显的改善，是为数不多的估值洼地的行业，且行业的ROE低点已现。关于四月份促进平台经济健康发展的定调，伴随着PCAOB的推进，政策或许带来更多利好。
从产业前景和基本面来看，互联网龙头企业三季度、四季度是否能有望重启增长？
整体来说，从行业上看，经过前期有关部门针对平台经济的系列整顿工作，未来行业政策将更偏向于支持平台经济健康发展，平台经济作为数字经济发展的核心，是稳增长、稳就业的重要力量，行业政策底已经比较明朗。短期而言，由于新冠疫情等宏观因素的扰动，可能一些公司仍将面临艰难的经营环境；考虑游戏版号重新发放、自身经营基数、宏观环境等因素，后续有望出现基本面的转机。综合来看，以互联网平台为代表的恒生互联、恒生科技等权重股，基本面或触底。一方面，随着经济和疫情的恢复，一些一次性的影响将减弱，业绩整体或出现提升；另一方面，游戏行业的出海业务、电商行业的竞争格局趋缓等也都是积极因素。结合Wind一致盈利预测，龙头权重股的净利润增速均在2021年触底，2022年和2023年均有所改善。
PCAOB有序推进、互联网中报表现颇佳、近期南向资金开始净流入地产/物业公司以及教育公司，这些都是一些积极信号。结合中报的表现，科技板块中的本地生活、游戏、短视频、互联网旅游、电商、医药电商，医药生物板块中的其中生物制药、医疗器械与CXO都有较好机会。
【文末竞猜】
噔噔噔噔，
丢丢丢丢~
华夏君的竞猜活动来啦，你的雪球阵地我来占领啦，欢迎各位球友积极参与，活动不定期会做调整，如果大家有好的想法，也可以反馈给华夏君哟~
今日活动来咯~
竞猜涨得最多的产品，看看今天最秀的是哪个华夏ETF家族成员，猜准的将获取赏金，每日活动下午14:00截止。
本周重点ETF成员名单
1、回复并转发此贴，每日从14：00前回复的球友中选取，中奖人数不超过参与人数的50%，欢迎大家多多转发。
2、回复格式“$房地产ETF基金(SH515060)$ 涨得最高+@三位好友”，多次回帖以最后一次回帖为准。严格按表格中的ETF选取，表格之外的ETF不参与活动。
3、温馨小提示，为增加猜中概率，建议加目标基金到自选股，方便随时关注移动，每日从最早回帖中，取不超20名参与悬赏金发放。如无人猜中，取前5名发放参与奖。
参与活动的球友，可以顺手点个赞，谢咯~
@今日话题 @华夏科创50ETF @创成长ETF159967 @房地产ETF基金 @新能源车ETF @芯片ETF159995 @中证1000ETF159845 @华夏医药君 @恒生ETF@碳中和ETF159790 @5GETF@云计算50ETF @人工智能AI515070 @食品饮料ETF515170