赛力斯发布了一季报，总体来说确实不错，超预期了。
本来市场对赛力斯Q1预期就有大幅减亏的预期，但能扭亏为赢，还是有些超预期的，特别是大部分机构，基本没有想到一季度真能扭亏。但更超预期的是扭亏首季就高达21.5%的毛利率，考虑到更高毛利的M9在Q1还没放量，这个盈利能力已经明显可以对标去年的理想了。
一直以来，市场对赛力斯最大质疑就是代工厂，不赚钱，卖的越多亏的越多。 Q1出来后，这个观点现在都不值得讨论了。
报表端，可以直接对标理想了。
理想22Q4扭亏季毛利率20.2%，赛力斯高了一个点。考虑到毛利更高的M9在Q2放量，Q1销售费用高达34亿，Q2销售费率大概率比Q1低，Q2实现接近理想23Q1的净利率5%问题不大。M9交付1.5/2/2.5，均价55万， M7月销1万，均价28万，新M5交付0/0.5/1，均价26万，那么Q2营收453亿，净利率4-5%，对应净利润18-23亿。
随着M9占比的提升，毛利率超越23年的理想问题不大，那么净利率就可以看到10%左右甚至更高了。
今年销量50万左右，以均价30万算，年度营收1500亿，净利润100亿左右，问题不大。
另外，还有人质疑华为分成多的，看看销售费率+管理费率，14个多点，相比理想扭亏季9个多点，就高了5个点，这样很高吗？超预期的低了。
估值端，同样可以对标理想。
之前市场最大质疑就是赛力斯是代工厂，不赚钱，现在一季报出来盈利能力比理想还好，那么估值是不是要看齐23年的理想？是不是首先站上2倍的PS？我想应该是大概率了。
