制造业的出海，参考日韩等国，有比较优势的制造业出海是一个确定性的大趋势，一旦启动，会持续很多年。
近期工程机械、电气设备、家电家居等相关出海标的季报都很好，印证了出海的高景气。这是一个超越单一产业的逻辑，所以持续性会比单一产业逻辑会更长，可能会逐渐演变为未来的核心资产，演绎路径估计也类似几年前的核心资产。
这个方向特别适合顺大势、逆小势的打法。
大逻辑。
宏大叙事：新航海时代到来
在人口老龄化+内需不足+逆全球化风险上升的背景下，企业出海成为新发展趋势。
国内有全球比较优势的制造业，率先出海奠定基本格局，并逐步向微笑曲线两端迁移。
对标日本：相当于80年代日本
80年代日本出口货物总额占全球份额于1986年见顶后回落；同时各类产品份额的见顶时间则呈现劳动密集型→重工业→技术密集型的先后顺序。而当下的中国出口货物总额2022年处于14-15%的水平，仍处于上行通道；结构上，劳动密集型和重工业自2013年后已经先后触及顶部区间，而具备出口比较优势的行业则仍处于上行趋势，与80年代的日本存在相似性。
（1）产业变迁：从劳动密集型走向高端制造。一是出口占比高但持续下滑的传统“劳动密集型”行业，主要集中于消费制造业；二是出口占比高且持续提升的“技术密集型”行业，主要集中于高端制造业。（2）全球竞争力：具备全球竞争力且当前仍然处于上行通道的行业主要集中在：化工（化学制品等）、机械设备（通用设备、专用设备）、电力设备（锂电池、光伏）、汽车（客车、商用车、电动车）、金属制品（钢铁制品、玻璃及其制品）。
历史经验：经济停滞期间，出海板块有超额收益
