去年10月以后，高端算力卡禁运、国内产能受限，算力无法满足现有大模型训练需求，存在供需矛盾，算力涨价，芯片、服务器、租赁价格都全线涨价。然后一些算租公司可以从各种非正式渠道获得算力卡，并给出了产能扩张计划，这样就有了成长逻辑。但是恒润事件后，各种利益博弈复杂化、zz化，能否持续拿卡变得不可知，各公司不再公开报价，后来算力服务器也停止了涨价。
今年春节后，国内算力建设大提速，H20也开始供应，因此边际上算力供给紧张状态缓解。
现在，算租最大的问题，是行业未来的供需状态变成了黑箱。运营商大幅建设智算中心，与算租公司是否构成竞争？逻辑上讲整体肯定是有竞争的，但是否错位竞争乃至互不影响，目前不得而知。未来算租怎么拿卡扩张，海外拿不到的话，国内如何跟央企、互联网巨头抢有限的产能，也不明朗。 所以，算租行业整体当前是看不清的，没法投的。
具体算租公司，仍是中贝最好，国内渠道、人脉资源更突出，跟运营商跟华为关系都好，国内拿卡相对有优势，而且能参与到运营商智算中心建设和华为一体机项目中。恒润更是完全黑箱状态，进一步情况只能等年报和一季报，现在最大问题是很多机构已经拉黑此公司。黑天鹅事件以来，从行业到公司逻辑都是逐渐走弱的，算力业务即使还不能断定over，前景也暗淡了。所以还持有此票的朋友，这轮反弹后要考虑如何了结，直接砍掉，还是再等一下财报。
运维的行业逻辑，并未受损，只是大批算力项目纷纷上马之际，运维调优提效不再那么紧迫，但是行业空间在扩大是无疑的，只是属于算力后周期，演绎顺序偏后一些。恒为因为华为、运营商资源和先发优势，仍是卡位最好成长弹性最高的公司之一。