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$长春高新(SZ000661)$ 没买安科，所以只关注其生长激素部分。没买安科的主要原因，是其原长效处于待报产几年了，较大概率出问题了。新技术路线FC融合蛋白的长效刚完成I期临床，正开展II期，落后其他厂商，而未来是属于长效的竞争。从技术路线来说，融合蛋白也是劣于PEG的。本来安科的长效进度理应领先特宝的，也只有安科的长效获批才会对金赛有相对较快、相对较大的影响，因为安科的渠道和儿科内分泌影响力是现成的。
如果安科原长效早获批，在金赛增长失速时，我就切换过去了。我投资长高，是投资金赛的生长激素的生意，而不是狗屁的二次创业，现在关注其创新药，是没砍仓的被逼无奈。
听了一季度业绩交流会的录音，我听下来公司管理层一直强调了两个事情，一个是加大市场推广力度，一个是为未来的高增长去投研发去打基础，今年一季度看金赛营收增速不好公司肯定是看到这个问题了，一直强调要大力推销售也是重视这个问题了。所以，基于当下的估值再看看后面的成绩应该是可以的，不着急下结论，如果高销售费用投入下，营收能有好的表现，公司的股价回归就会有较好的基本面支撑。
我后面有单独讲我对长高2023年年报的看法，你提的这个问题，我个人认为是其中“错误的去生长激素化战略，消极的营销策略”这两个因素导致。就金赛2023年年会提到的营收目标（老业务101亿，新业务22亿）来看，生长激素销售完全不值得期待。
据此可以推出，安科2022年生长激素销售额接近10.5亿，水针占比20%。2023年生长激素销售额大约为14.3亿，销售收入增长了3.8亿。
相较于金赛2022年生长激素销售大约96.6亿，2023年大约100亿，增3.4亿。金赛在2023年的经营是失败的，基数大只是借口。
==》一点点个人看法：我认为金赛23年的业绩增速不好，而安科的比较好的原因中，生长激素产品的营收结构也是一个原因，在大的消费环境不好的情况下，粉针的使用人群增大，安科的粉针是其生长激素营收的大头，而粉针在金赛的占比就很低。金赛对比安科来说长效依然还是具有人无我有的优势的，粉针的成本优势也是一个人有我廉的情况，但看得出金赛的销售方向应该是聚焦在水针和长效上的。无论如何，我也认同你的观点：金赛在23年的生长激素销售的表现不能说好。
同时我也有一个问题，就是不知道为什么长春高新的年报中 销售人员的数量增加这两年很少，21年同比增加17.2%，22年同比增加只有2.5%，23年同比增加只有1.46%。虽然参加集采会节省销售人员的工作，但基于当下的市场难道不是应该大力推动销售范围和工作来去做市场推广和患者教育么？或者这个是去年医药反腐导致的？如果是的话，未来是否可以对生长激素的销售有更多期望呢？
的确如此，这两家公司我都买过，不过现在只有安科。之所以放弃长春，一是原先说好的剥离房地产业务后来变卦了，这就是个隐形的雷，在行业整体下滑的情况下，说不定哪天就暴雷了。二是虽然长春投入了巨资搞研发，但目前为止还看不到成功的项目，创新药研发周期长风险很大，像安科的长效就是这样，拖了这么长时间都没成功。从另一个角度看长春的壁垒很高，但可惜资本市场不认。另外安科现在有一个研发了十年的新品上市，这是个新的利润增长点，这可能也是安科市盈率比长春高的原因。总之两家公司我个人觉得都严重低估，但资本市场大资金说了算。
创新药只适合投国外真正的创新药公司。国内最好的模式其实是中药。长春高新真正市值大涨阶段有两个：一个是炒作艾滋病的时候，一个是收购金赛的时候。他的利益完成后，高管减持后都是一泻千里。管理层减持是直接的利益既得，而管理层增持是利用的的公司奖励，没有自掏腰包。
$长春高新(SZ000661)$ 没买安科，所以只关注其生长激素部分。没买安科的主要原因，是其原长效处于待报产几年了，较大概率出问题了。新技术路线FC融合蛋白的长效刚完成I期临床，正开展II期，落后其他厂商，而未来是属于长效的竞争。从技术路线来说，融合蛋白也是劣于PEG的。本来安科的长效进度理应领先特宝的，也只有安科的长效获批才会对金赛有相对较快、相对较大的影响，因为安科的渠道和儿科内分泌影响力是现成的。
如果安科原长效早获批，在金赛增长失速时，我就切换过去了。我投资长高，是投资金赛的生长激素的生意，而不是狗屁的二次创业，现在关注其创新药，是没砍仓的被逼无奈。