$金石资源(SH603505)$ 的投资逻辑整理之三
股价复盘：股价拐点在2021年
2021年，是公司股价的拐点，2021年之前，缺乏弹性；2021年7月，开始波动剧烈。
2017年5月上市到2021年6月：区间震荡，缺乏弹性 长期在40-70亿徘徊，仅2018年3月-2019年4月，股票市场大幅调整后反弹，市值最低到25亿随后反弹回50亿。股价不跟萤石价格波动（从1500到3500再到2300），不跟报表业绩（从0.8亿稳步增长到2.4亿），不跟产量增长（从22万吨稳步增长到40万吨），更多跟随大盘波动。
可以理解成：市场认为公司作为一个单一品种的采矿企业，单一品种是一个没有需求潜力，供需平稳的上游资源行业，萤石短期价格波动对估值没有影响，估值更多反映可预见新增产能和相应业绩。即17年开始横盘在40-70亿市值，是提前反应了2-3年之后2-2.5亿的业绩，所对应的15-35倍PE估值。
2021年7月至今：累计上涨约150%，波动剧烈。 主要是跟新能源板块走势，不跟A股整体指数走势，跟相关产品（萤石/锂矿）价格，新业务进展而波动。
可以理解成，投资者在2021年看到了公司经营的变化，并开始重新估值。
原资源业务，因为新能源的新增需求，萤石行业格局变化，产品价格有了弹性，股价开始跟随产品价格波动；
公司包钢、金岭等新项目，实现了技术撬动资源，实现轻资产、多品类扩张的全新商业模式，公司未来市场空间被打开，同时估值上限也被打开。
公司包钢、金岭等新项目，带来了可见的收入增量/业绩增量。
但是2021-2022年开始多个新项目规划，2023-2024年新项目完成逐步完工，2023-2025年新项目开始兑现收入和业绩，整个过程，时间周期长。2021-2022年，公司报表尚未反映收入和业绩，首次反映，预计在2023年半年报，所以在此之前，股价波动剧烈。