$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $永兴材料(SZ002756)$ 北方稀土，中矿资源

昨天听了沣京资本年度策略会，弄明白一个问题，为什么上个月机构疯狂的卖出锂资源，首先他们认可今年锂资源的业绩会爆炸好，但是作为周期性行业，估值应该是业绩最好年份的5-8倍，应该在业绩最好，pe最低的时候卖出。

对不对呢，作为曾经的钢铁从业人员，这个结论符合近几年的市场规律，以钢铁为例，别看有些年份钢铁股的估值只有4倍，但钢铁企业行情来了一年挣几十亿，差的时候一年亏几十亿也是正常的，几年平均，pe并不低。

但以上规律仅适用于近十年，就是产业上下游供需基本稳定，一旦稳定的格局被打破，大宗商品完全是另一种走势，请看图

这是必和必拓的年线，我标了三个关键的年份，2002年之前，全球钢铁铁矿供需格局基本稳定，铁矿价格长期低迷，必和必拓的股价低位徘徊，2002至2010年，除2008年金融危机外，必和必拓其他年线都是上涨，累计升幅十余倍。

原因很简单，由于中国房地产基建工业化的快速崛起钢铁产量从1亿吨快速增加到8亿吨（其他国家没有增长，全球的增量只有一倍），全球铁矿的供需格局发生了颠覆性的变化！

铁矿是地球上最不稀缺的资源，全球探明的储量上千亿吨，钢铁也是世界上最容易回收的资源，发达国家数百年大量使用钢铁，社会蓄积量巨大，钢铁的回收工艺也非常简单——拾荒加废钢回炉。

当年，我国为了控制铁矿石价格，没少想办法，包括吧力拓驻中国的首代抓起来。

即便这么一个储备充足的资源，一旦下游出现爆发性增长，都是近十年的大牛市，但铁矿的扩产太容易了，2010年以后中国钢铁开始低速发展，但三大矿的产能陆续投放，铁矿经历的多年的低迷。近些年，由于没有新的大型经济体崛起,全球铁矿总体处于平衡状态，标准周期品走势。

还有一个重要的事，就是当年中国钢铁产量大跃进的时候，中国所有钢厂的利润加起来都不如三大矿的一根毛。道理很简单，下游扩产是钱能解决的问题，换句话说是能解决的问题，资源端扩产，是只靠钱钱解决不了的问题。