光伏行业成了“狗不理”行业，资本纷纷逃离光伏行业，唯恐避之不及。
硅料行业由光伏的“香饽饽”变成了光伏的“鬼门关”，硅料行业新玩家和跨界打劫者2025年将走进“鬼门关”。
硅料在光伏产业链当中牵一发而动全身，是整个光伏的定价机制之锚。
这一轮光伏内卷，通过硅料价格反复多次传递到产业链各个环节，实现光伏产业链动态的供需平衡。
从目前硅料产能来看，名义产能300多万吨，实际产能200万吨，有近一半产能处于产能爬坡，停产，检修等状态。
从目前硅料产量来看，每个月15万吨左右，基本维持行业正常运转需求。
光伏股票成了A股市场的“狗不理”，最大的原因还是产能过剩。
从光伏行业所有环节来看，目前只有硅料环节极少数企业还能够挣钱之外，其他硅片，电池片，组件环节几乎所有企业都在亏钱。
2023年的光伏企业年报可能还比较好看，但是2024年一季度开始光伏所有企业陷入全面亏损状态，2025年将是整个光伏行业的“生死劫”。
光伏行业“内卷”始于硅料，必将终于硅料。
硅料行业明年新增有效产能和全球光伏需求预测如下
由于硅料行业的特殊性，硅料环节去产能相对时间更长，但是，一旦过剩硅料产能出清，维持时间会更持久。
2024年硅料确定性增产最大的企业为通威，通威在投资者互动环节明确回复了2024年硅料产能超过80万吨，意味着今年新建的云南保山二期20万吨硅料产能和内蒙古包头三期20万吨产能会在2024年如期投产，加上通威现有42万吨产能，通威明年硅料产能将达到82万吨以上。
至于乐山四期12万吨会不会在2024投产？通威没有提及，从通威一贯保守的观点来看，不排除乐山四期有可能在2024年年底投产。
2024年光伏需求悲观预测在500G左右，由于受国内电网容量，升压设备，变压器容量等电网的影响，三年内，在国内电网没有改造完成之前，分布式光伏市场基本处于半停滞状态，需要靠国内市场以外的光伏需求来弥补。
2025年光伏需求乐观估计在600G左右，比2024年光伏需求增加200G左右。
如果按照500G光伏需求来计算，硅料需求在160万吨左右。
如果按照600G光伏需求来计算，硅料需求在200万吨左右。
按照硅料需求160万吨计算。
通威2024年硅料产量大概率在60-70万吨之间。
由于通威的硅料是“包销”模式，不存在硅料销售的问题，生产多少，销售多少。光伏的“内卷”，表面“卷”的是产能，真正“卷”的却是市场。硅料行业“卷”的是硅料没有找到市场的硅料企业
通威的2024年“包销”硅料在50万吨左右，通威电池片需要消化40万吨硅料，通威的硅料还满足不了自给自足。
通威是唯一一个不参加硅料“内卷”的运动员，置身事外，彻底变成了一个裁判员，通威的标准就是100分，这一轮硅料“内卷”，没有考到80分的，大概率要玩完。
大全明年硅料产量在25万吨左右。
大全硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。
特变明年硅料产量在25万吨左右。
特变硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。
其他硅料企业分享剩余的50万吨硅料。
国外10多万吨硅料产能大概率停产，破产。
2025年按照硅料需求200万吨计算。
通威2025硅料产量大概率在120万吨之间。
由于通威的硅料是“包销”模式，50万吨硅料股东“包销”，其余70万吨，自用50万吨，其余20万吨给硅片下游，不存在硅料销售的问题，生产多少，销售多少。
大全2025年硅料产量在30万吨之间。
大全硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。
特变2025硅料产量在30万吨之间。
特变硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。
其他硅料企业分享剩余的20万吨硅料。
国外10多万吨硅料产能大概率停产，破产。
硅料的季节性变化
2025一季度是光伏淡季，二季度，三季度是光伏需求旺季，四季度是光伏淡季。
硅料库存和价格变化
由于目前硅料价格出于下跌趋势，为了规避跌价风险，也为了保持现金流，所有硅料企业基本维持零库存，严格按照订单生产。
按照目前硅料零库存状态，可以预测2025年二季度硅料会有一波小行情，不排除硅料从5万元涨到8万元。
三季度硅料价格可能会从8万元回落至5万元左右，主要原因是通威鄂尔多斯40万吨硅料可能投产，市场硅料供应大幅增加。
硅料产能出清情况
目前硅料名义产能已经有300多万吨，其中有一半是“P”型硅料产能，“P”型产能在2024年底基本出清。
按照悲观预测的话，2024年160万吨硅料需求，硅料产能有140万吨需要停产，破产。
按照乐观估计的话，2024年180万吨硅料需求，硅料产能有120万吨需要停产，破产。
硅料企业有70%以上企业需要停产，破产。
目前硅料企业加起来有23家左右，大概率只会剩下来不超过6家。
通威，大全，特变，东方希望这四家是确定性的，其他两家不好说了。
为何是这四家企业成为胜者为王的胜者？
通威就不用解释了。
大全有现金储备，成本仅低于通威，有大量下游客户长单。
特变多产业发展，有煤炭，特高压，电线电缆，金矿等，还有低廉的电价，就是硅料不挣钱，也能够活下来，何况有下游长期订单，硅料是副业，企业实力雄厚，也能够活下来，家中有矿，心中不慌。
东方希望有自备电厂，硅料是副业，企业实力雄厚，也能够活下来。
硅料的定价权
硅料价格的定价权目前没有掌握在某家企业手上，因为没有任何一家硅料企业的市占率超过了50%以上。
通威，大全，特变这三家硅料企业对硅料拥有定价权，三家硅料市占率超过了50%以上。
由于硅料价格一直下行，2024年四季度核心硅料企业基本都是零库存，和2023年底硅料企业有很大库存不一样，今年的硅料企业零库存是被迫的，是为了保护现金流，避免库存跌价风险。
从目前组件订单情况和硅料供需关系来看，2025年二季度硅料价格大概率会有一个小阳春，硅料价格高位运行一直会维持到2025年9月份。
初步估计，2025年三季度通威有20万吨硅料投产，三季度以后，通威20万吨硅料全面投产，达产，市场上硅料供需平衡被打破，叠加四季度光伏淡季，硅料价格会跌到5万左右。
2025年通威硅料产能134万吨，硅料产量130万吨，硅料市占率70%以上，对硅料价格拥有定价权。
三年后的硅料价格走势就更不好判断了，取决于通威的市场战略，很多没有硅料权益的组件企业会被通威，隆基直接清场出局。
硅料股价预测
硅料企业的股价和业绩已经没有太大关系，情绪极度悲观，股价大概率会跌过头。
目前还不是硅料企业最难的一段时间，2025年硅料企业除了少数企业如通威，特变不亏损外，其他几乎所有硅料企业面临全行业亏损，和养猪行业一样，硅料企业困境反转需要较长时间。
硅料价格2024年会反弹，硅料企业股价2024年会反弹，但是谈不上反转。
真正要等到硅料产能2025年全部出清后，硅料企业股价才会开始反转。
硅料这个去过剩产能过程大概需要两年左右，到2025年年底结束。
组件股价预测
组件的去产能相对要复杂一些，大概需要三年时间，至少到2027年完成去产能过程。
去除过剩产能后，组件前三市占率在80%以上，组件前五在90%以上。
组件的股价会滞后硅料企业股价上涨，至少会延缓半年以上，反弹力度也不如硅料企业。
硅料环节成为第一个结束行业“内卷”，行业集中度最高，也是最挣钱的环节。