业余投资者最容易犯的错误就是,把市场并非完全有效等同于自己有能力辨别市场无效的机会并从中获得收益。
业余投资者最容易犯的错误就是,把市场并非完全有效等同于自己有能力辨别市场无效的机会并从中获得收益。
他们接着就认为自己也是像巴菲特那样的天才,然后怀揣着满满的信心一头栽进股市中,去捡那些好像散落在地上的那些没人要的Free money了。
Robert Shiller从1996年开始就多次表示科技股票的估值偏高,但是科技泡沫一直到2000年才破裂。如果一个普通投资者从1996年开始就卖空科技股票,那么他很可能等不到泡沫到来的那天就已经倾家荡产了。就像上面Woodsford Meta Analysis中列举的那些研究所揭示的,即使是职业基金经理,能够持续战胜市场的也是少之又少,你一个小散户凭什么觉得自己有更强的能力?很多散户投资者会拿巴菲特的例子(持续多年战胜市场)来证明市场的非有效性。搞笑的是,他们接着就认为自己也是像巴菲特那样的天才,然后怀揣着满满的信心一头栽进股市中,去捡那些好像散落在地上的那些没人要的Free money了。
Black认为绝大部分市场在绝大部分时候(90%)都是有效的。虽然有时候确实会有市场无效的时候(比如1999年的科技泡沫),但那还是属于非常少数的情况。
无视阿尔法的存在吗
学习了
有意思的文章。大部分基金经理无法战胜指数早已是事实,因为他们其实就是市场本身。关于市场有效性的问题,我认为每个时刻市场都是对的、有效的,但是放在一个周期、一段时间来看,坐着时光机往回看,市场却总是无效的。股市盈利其实是假设坐着时光机,利用市场即时有效区间看却无效的特性来赢取利润!
市场绝大部分时间不是有效的,但市场一定是有效的。
业余投资者最容易犯的错误就是,把市场并非完全有效等同于自己有能力辨别市场无效的机会并从中获得收益。就好像很多球迷,踢了几年野球,就开始想象自己在纽坎普球场驰骋进球了。一个理性的投资者,会认识到自己的能力和限制,在自己熟悉的领域里做出最有利于自己的投资决策。----所以要有老巴的能力圈
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