emh有三个层级，从弱有效到强有效。所有市场都处于这个有效区间图谱里，从弱到强。即使是(相对来说)最有效的美国国债市场，也不可能完全百分百有效。但它的有效程度是很高的。

您说的信息收集需要成本是正确的。这也是市场中那些主动投资者的价值:他们像蜜蜂一样辛勤劳动，不断的收集信息，发现市场不够有效的地方，纠正价格偏差。因此市场的有效程度，取决于有多少蜜蜂在那里不停的辛勤工作。

用那个地上100块钱的例子来说，就是如果有很多人不停在公园里走来走去，寻找别人丢下的100块，那么你还能捡到100块的概率是很低的。

现实的情况是，不光有很多人在那里寻找地上的钱，他们还配备了不少装备，比如探测仪，无人飞行器，摩托车，等等。(好比市场上的投资机构，大型基金，高频基金等) 在这种情况下，作为个人散户(好比在公园里闲逛的游人)，捡到100块的概率就更低了。

有些人说，既然搞不过机构，那我就把钱交给他们投资。问题在于，机构都是要收费的。好比一家专业捡钱机构，每个月可以捡到100块。但是你如果雇佣他们的服务，需要支付管理费/业绩分成/交易摩擦等费用，扣到后来，你拿到手的才区区几块钱。有时候机构如果运气不好，捡不到任何钱，你作为投资者还要赔钱。

这个例子想要说明的道理就是:

1。市场的有效程度，需要很多主动投资者不断寻找差价，纠正价格偏差。目前全世界的主动投资者数量众多，不用担心没人去做这些工作。

2。即使市场不是完全有效，普通个人投资者想要战胜市场也是十分困难的。

3。通过买基金的方式提高自己投资回报，需要严格控制投资成本。如果成本控制不当，钱都给基金经理赚去了，投资者自己还是没有得到好处。

4。投资者提高自己信息储备，用知识武装自己是王道。在这里我毛遂自荐推荐拙作《小乌龟投资智慧》(当当/京东/亚马逊/淘宝有售)，希望可以帮到更多的读者们。