回复@ismelin: 便宜的确很重要，但不是最重要的，尤其在高杠杆的银行业里。
风控到位的银行，说重点，一样可以关门，或者说，ROE 一样可以长期下降。
资本充足率是银行业的一个进入门槛，但称不上是什么护城河，因为资本无非就是有国家信用做担保的纸币。这东西，从来就不是什么稀缺货。
影响银行长期 ROE 的不只是资产质量，还有其他因素，比如行业规则、外来者、客群质量等等。其中，客群质量不佳或不够分散的银行，即便风控模型再好，在经济下行期，会承担更大的风险。
买便宜但 “有某些缺陷” 企业的投资者，无非就是希望这类企业能做个反转，赚个超额收益。但实际情况往往是，这类投资者的收益，大概率跑输 “用合理价格买入优秀企业” 的投资者。因为缺陷企业的缺陷，往往超越投资者的预期（比如，让云蒙基金折戟的华融、民生）。而优秀企业的优秀也常常超出投资者的预期。
所以，大部分看似便宜的东西，其实并不便宜。希望从便宜里面挑出 “青蛙王子” 的投资者，大部分时间，都是高估了自己的投资能力。//@ismelin:回复@老凯李:我刚才漏说了分红80%。
我之所以把估值说的比较极端，就是让答案显而易见，告诉你便宜也是很重要的一部分。
因为护城河是抵御进攻的，但是银行业最大的护城河是资本充足率，龙头很难进一步发起进攻。这导致银行只要风控到位，基本不会关门，ROE可以长期维持在一个水平。
没有护城河的银行ROR都可以长期稳定，因此只要匹配一个便宜估值，是可以获得不错收益。
因此便宜也是决策的一个重要因素。