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回复@ismelin: 如果一家银行能将 ROE 长期稳定在 10%，则 0.2 PB 这个价格是不会持久的。所以，你说的只是在理论上存在。
现实中一般是两种情况：1）市场定价错位，股价回归 1 PB（你显然赚了）。2）此家企业的 ROE 继续下滑（至低于 10%），分红经常取消，同时不断融资将股东权益摊薄。
就银行业来说，第二种情况出现的更多一点（去看看日本的银行业吧）。//@ismelin:回复@老凯李:对于ROE能够持续12%的银行股，护城河的要求不需要太高吧。
退一步讲，如果PB为0.2，对ROE长期水平要求更低，只需要稳定在10%即可，这样的银行也有不少。
银行又不是竞争你死我活的行业，因为资本充足率的限制，护城河的重要性大大降低了。 大部分银行的ROE都可以稳定在一个水平。
只要有与稳态ROE匹配的合适价格，收益率不比买招行低。
只要足够便宜，
引用：
2024-04-15 07:03
2023年5月15日，银行业开始调整对公活期通知存款（或协定存款）利率，国有行和其他行依据自律机制上限，对7天通知存款（协定期存款）上限仅分别加息自10个BP和20BP，对公活期存款中有40--60%量为通知存款（协定存款），这个量是很大的，根据相关券商测算相当于通知存款国有行和其他行要降息30个BP...

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静林
04-17 06:19
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如果中国会向日本银行业那样，我认为现在银行没有一家可买，全球主要的银行体系我看到的也就是日本是个例。
投资者很喜欢用极端的个例来做判断，我从来没说兴业有招行一样优秀，从兴业历史数据看，R0E，Pe，PB，不良率，拨备等分析，兴业的优秀至少能排股份行前三。
其实您对兴业22年报地产贷款低不良就怀疑做假，兴业23年报地产不良又更低，才0.83%您更怀疑，衡量标准是招行，在您的心中已自然形成不可能比招行低，怎么解释都没用。
客观，理性是投资者最重要的本质，芒格曾说过这话，谷子地前两年最看好是招行，建行和宁波银行，并且说过多次其他银行都是垃圾，因为他投资这三家，但过去这两年这三家银行分别是股份行，大行，城商行中跌最多的或者说涨得最少的，现在很多银行己创历史新高。
但宁波招行股价还在腰部位置。$兴业银行(SH601166)$ $宁波银行(SZ002142)$

isme123
04-17 04:35

我刚才漏说了分红80%。
我之所以把估值说的比较极端，就是让答案显而易见，告诉你便宜也是很重要的一部分。
因为护城河是抵御进攻的，但是银行业最大的护城河是资本充足率，龙头很难进一步发起进攻。这导致银行只要风控到位，基本不会关门，ROE可以长期维持在一个水平。
没有护城河的银行ROR都可以长期稳定，因此只要匹配一个便宜估值，是可以获得不错收益。
因此便宜也是决策的一个重要因素。