所以，把你对招商估值的 50 元对应到我的表中，就等于说，你预计招商在今后十年的利润增长率为10%，永续后的分红率为 50%。那个，这个估值真象赵兄讲的那样，是个相当乐观的估值吗？
我的回答是：相当乐观，甚至是非常乐观的估量。
恒生银行，1996年至今的24年，净利润+5%，分红率=72%
汇丰控股，1997年至今，惨不忍睹
WFC，1997年至2016年的20年，净利润+11%，分红率=38%
JPM，2000年至2018年的19年，净利润+10%，分红率=52%
USB，1997年至2016年的20年，净利润+6.8%，分红率=44%
我认为：招商银行会比这些银行，更强大吗？利润增长率为10%，分红率为 50%，将是世界上最顶级的银行，招商银行能做到吗？
写到这里，我怎么觉得2.0PB的止盈估值，有点太乐观啦？

与李兄的这个讨论，很有价值。


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