尽管国际舆论对人民币终将贬值的看法早已不是稀奇事儿，但是当这天突然以如此高的强度到来，还是把大家惊吓了一下。而关于人民币贬值走向、影响的解读正在展开，我这里再谈谈对如ASHR这样的美国市场的投资A股的ETF的影响。
其实，经常看我们内容的朋友应该心里有谱了，货币对冲类ETF一直是我们谈论的热点。这里简单来说就是，以ASHR为例，它在中国A股市场投资当然是用人民币进行，但是由于其净资产需要以美元计算，那么人民币的突然大幅度贬值，将导致该资产缩水。效果上，就好比现在ASHR的股价相对净资产“凭空”产生了溢价，按照价格回归价值原理，这会导致ASHR股价有下跌的趋势，所以人民币贬值，特别如果持续贬值，对ASHR是个利空。
这种影响多大，让我们以欧洲市场看看，众所周知，欧元这两年不断贬值，但是欧洲股市今年以来走势那是非常好的。iShares有两支投资德国股市的ETF：EWG，HEWG，前者在德国股市投资，而后者很简单，它本身主要的持仓标的就是EWG，但是又腾出部分仓位持有看空欧元的标的，从而达到在欧元贬值时，对冲这部分损失的效果。看看今年以来收益对比：
图中紫线是欧元对美元的汇率，可见今年贬值了9%左右，而对比下红线的HEWG和蓝线的HEWG，可见，最终股票部分同样的两支基金，因为EWG美元对冲，所以比HEWG累积少了很多收益。这个例子我们曾经介绍过，大家可以回顾《你猜？货币对冲操作能让同样投资德国的ETF收益差多少》（网页链接）
回到ASHR来说，人民币贬值对它的影响关键还跟贬值过程有关，假设人民币今天一步到位贬值2%，此后一年都基本不变，那么可以说人民币贬值对ASHR的影响也就那一两天，对后续的买入没有任何影响。所以，就ASHR来说，人民币贬值的绝对值不是关键，贬值的速率和过程才是关键，所以建议大家也可以再看看，就把今天人民币大贬值当作一次大盘2个点的大跌吧，对于经历了7月的我们来说，好像也还行啊。当然，后续如果发现人民币进入一个缓慢的贬值通道，而A股又在涨，看着股市上涨的收益被汇率吞噬，这才是最头疼的，不过，我们还好，毕竟身在中国，可以直接投资。
当然，如果人民币真的进入了持续贬值通道，相应的货币对冲产品估计也会出现。比如ASHR的发行商是德银资管，其实德银资管在货币对冲ETF领域也是先驱啊，只不过它们家大业大，当时没重视这块，让智慧树后来出尽风头。技术层面上看，说不定有一天，ASHR加些对冲人民币贬值的仓位，就可能造出一支新的ETF出来了。
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