2万亿资产，超过1700支产品，资金流入增幅不断增加，这是ETF目前喜人的市场现状。总的来看，ETF已经形成成熟的产品体系，成为个人投资者乃至部分机构投资者热衷采用的投资工具，特别如SPY等大盘ETF更是成为长期投资者乐于长期持有的标的。而在管理资产突破2万亿美元后，ETF的发展还在继续，产品也在不断推出，创新更是不断，但是它也面临着一些成长的烦恼，如产品愈加复杂，产品结构设计风险增加，很多产品甚至开始背离ETF诞生的初衷，开始挑战其如挂钩指数、持仓透明的原则。
《巴伦周刊》最新一期邀请了ETF领域的四位大拿，与他们畅谈ETF的未来发展方向和他们的观点，这里我们将其中要点提炼，与各位分享。首先，看看这四位参与人的来历：
Jim Ross，State Street Golbal Advisors在ETF领域的头头，他对ETF绝对极有发言权，因为正是他所在的团队开始了ETF产品雏形的设计和探讨，并推出了我们最为熟悉的ETF：SPY，所以他也常被冠以“ETF之父”，“ETF教父”之类头衔，虽然他对这些头衔挺羞涩。他算是ETF先驱们的代表。
Anthony Rochte，著名的投资机构Fidelity机构投资业务方面的主席，他是从State Street加盟Fidelity，任务就是带领老牌投资机构Fidelity在ETF领域占据一席之地。他算是传统势力进军ETF的代表。
Matt Hougan，ETF咨询网站ETF.com的总裁和内容编辑团队经理，算是ETF领域的百科全书般的人物。
Daniel Gamba，这位算是ETF领域当前霸主的代表，因为他是黑石集团ETF在美国业务的负责人，我们知道，黑石集团旗下的iShares（安硕）已经是全球最大的ETF发行机构，在美国便发了7760亿美元的产品，更以海量面向全球区域市场的ETF享誉投资界，为投资者以美国市场为跳板进行全球投资提供了工具。
四位大拿和《巴伦周刊》聊起ETF下一步的发展方向，首先谈到的也是全球目前的一大热点，那就是美元强势背景下的全球汇率乱局。对冲类的ETF或许将是接下来的新发行ETF的重要特征，Gamba便很热心的推荐了自己公司发行的挂钩德国市场的对冲产品HEWG。而Hougan也补充到，货币对冲类ETF确实是一个巨大的创新，甚至形成了ETF的一个新的分类，在过去一年，同样投资德国市场，做了货币对冲的ETF比未做对冲的ETF，收益竟然高了12个百分点。而随着欧元可能进一步贬值，这样的收益差距将进一步扩大，所以为了迎合市场需求，这样的ETF肯定还会不断推出。
不过Hougan也认为，其实说创新，从市场上看，也有个接受过程，各大公司发行的挂钩标普500的ETF依然是去年资金流入的主要目标。原因很简单，因为这样的产品最简单，大家看得懂。倒是这个过程中进一步减少交易成本的措施对投资者更实用，比如Fidelity，Scharles Schwab便对很多ETF产品提供了免交易费的支持，这正是抓住了资金大量涌向ETF的风口，以此吸引更多资金在它们的平台交易，甚至直接流向它们推出的ETF产品，可谓ETF营销领域的创新和趋势。
Ross认为，固定收益类产品在ETF领域是个目前发展很快的领域，无论短期、中期还是长期，都有相关产品已经形成了一个产品系列，提供给投资者进行选择。Rochte对固定收益类ETF的创新则提出了自己的看法，他认为此类产品如果挂钩主流指数将会很被动，操作性比挂钩大盘股的ETF要更有挑战性。所以，他们发行了三支资产结构透明的，主动管理型固定收益类ETF产品，操盘手都是公司里共同基金领域的四星级经理。Ross也提到，确实有这种情况，指数不能满足所有人的需要，比如他们曾经提供了一款产品，但是投资者希望有杠杆，所以他们找到了一些主动管理基金的发行公司合作提供此类产品。
对于ETF的主动和被动风格，是否一定需要挂钩指数，与会者也有各自看法。在这方面，参与ETF创立的Ross倒是保持了开放形态，他认为，早期的ETF实际上就是一个投资工具和投资标的的合作关系，早期，他们找的合作方是指数提供者。当时，他们需要指数提供商，而指数提供商也需要他们扩大自己产品影响力和更有效率的商用渠道，于是，两者一拍即合，形成了早期ETF的风格。而到了今天，你也可以选择指数之外的合作方，形成新的产品。Gamba也表示，传统的ETF产品模式，通常是先由指数提供商研究指数，然后进行“实验室”论证和分析，待产品成熟后再正式与投资机构合作，将产品投放市场。而现在，投资者的需求更加多样了，他们更关注的是ETF的市场交易这个特点，需要更丰富的产品。会上，《巴伦周刊》特别提到了iShares的两款与碳排放相关的ETF产品：CRBN，LOWC。Gamba提到了这个产品的诞生过程，当时联合国和马里兰大学构思这样的产品，投资于全球市场，沿着碳排放减少的轨迹获取一定的收益。于是，他们找到了黑石集团，将需求描述一番，询问是否可以提供这种感觉的产品。这实际上就是一个把显得抽象的感性需求，变成“可视化”的投资产品的过程。
《巴伦周刊》还提起了Eaton Vance去年据说获得证监会同意的，即将发布的非透明性的ETF产品，这样的产品在与会者中充满了争议。在Gamba看来，透明性是ETF的关键性特征之一，也是ETF产品得以成功的重要原因。Hougan也这么认为，他不认为这样违背ETF重要特性的产品能吸引太多资金，他可以接受透明的固定收益类产品，可以接受透明的主动管理型产品，但是主动管理而又不透明的产品如果在市场上交易，似乎不太可能取得成功。Ross对此有不同看法，他认为这类产品可能也是一个创新，实际上封闭性基金就有这样的特点。
简单总结下主要看法：
1.投资者喜欢实惠些的微创新，比如更多ETF在更多交易平台免交易费会是趋势，反正还有管理费用有的赚。
2.在汇率动荡的时代，对冲型ETF会是今年的亮点。
3.ETF由股票市场诞生，但是固定收益类产品的ETF将会多起来。
4.主动管理型ETF有待市场检验，多一种选择总是好的，至于其投资仓位是否透明，那就让不同的产品来说话吧。
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