近日，多家外资机构唱多中国核心资产。
高盛认为，预计随着A股资本市场制度的完善与规范，股市仍有较多的价值可以释放，估值提升潜力约20%，更乐观的预计或高达40%的潜在上涨空间。瑞银也发布策略报告，上调中国评级至“超配”。
与此同时，北向资金持续回流。据统计，今年以来北向资金净买入金额已达876亿元，买入金额是去年全年的两倍。其中，龙头白马是外资买入A股的主要方向，行业聚焦于金融、消费、新能源和医药。
而说到以优质大盘蓝筹为代表的核心资产，便不得不提及上证50指数。
作为A股较早推出的宽基指数，上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，综合反映沪市最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。在当前宏观调控力度不断增强、经济企稳复苏、A股估值提升空间大的背景下，该指数值得关注。
据悉，国内首只上证50指数增强ETF（认购代码：563093）正在公开发售，今天我们便来聊聊它的投资价值。
好指数：聚焦上证龙头 紧握核心资产
上证50大市值属性明显，成份股数量占A股比例不到1%，但市值占比超20%，净利润占比超30%。截至5月12日，成份股平均市值达4240亿元。同时，指数盈利能力突出，整体ROE水平约为11%，远超A股平均水平。
资料来源：Wind，截至2024.04.22
从申万一级行业分布来看，指数更侧重传统的大金融和大消费行业，前三大权重行业分别为食品饮料（21.3%）、银行（16.2%）、非银金融（11.4%），共占比48.9%。
其成份股聚焦A股核心资产，皆为各行业内极具代表性的优质大盘蓝筹股。如消费行业以贵州茅台为代表，金融行业以中国平安、招商银行为代表，公用事业以长江电力为代表，原材料以紫金矿业为代表，医药生物行业以恒瑞医药为代表等。
资料来源：Wind，截至2024.05.12
由于上证50聚焦高质量龙头、高胜率资产，样本股赚钱能力较强，因此分红能力也较为突出。数据显示，2021年至2023年，上证50分红金额分别达4639.84亿元、6121.65亿元和6892.55亿元，增幅分别为5%、32%和13%。因此，上证50股息率从2021年2.57%快速提升至4.26%，创出近20年新高。
估值方面，截至2024年5月12日，上证50指数市盈率为10.57倍，处于上市以来44%的历史分位，估值位于相对低位。
资料来源：Wind，截至2024.05.12
综上可以看到，上证50作为大盘价值风格指数，具有盈利突出、分红稳定、低估值、高防御的特征，在顺周期经济复苏逻辑下，配置性价比较高。
好产品：加入主动管理 增厚Alpha收益
不同于普通的指数基金，上证50ETF增强作为一只增强策略ETF，在跟踪标的指数的基础上，可以相对基准进行一定的主动“偏离”，力求获取超额回报。
但这一“偏离”也是有限制的。一般情况下，指数增强基金要求80%的仓位必须从指数成分股及其备选成分股中筛选；此外，在跟踪偏离度和踪误差方面也设有明确目标，例如上证50ETF增强的基金合同中显示，力求控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%、年化跟踪误差不超过6.5%。
在基金行业中，指数增强型基金大多通过量化选股和基本面选股两种方式获得超额收益，上证50ETF增强的拟任基金经理张胜记将其归属于后者，并总结为三个方面：
（1）长期超配部分具备长期竞争优势和持续业绩增长能力的成份股，如贵州茅台、中国平安；
（2）低配行业竞争优势薄弱、业绩波动大、盈利水平低下的成份股，尤其是在其估值过高时大幅低配；
（3）选择在财务上能实现业绩的持续增长、在业务上已成为行业内最具核心竞争力、估值水平合理的非成份股进行超配与增强。
然而，不管是成份股的超配、低配，还是非成份股的配置，真正支撑上证50ETF增强跑赢上证50指数的，是背后自下而上的深入研究。
张胜记表示，“预测股价是比较难的，因为博弈等很多短期因素都会影响公司股价，但公司业绩的增长是可判断的。假如企业业绩持续向上，那么其股价一定也会持续向上。”在他看来，业绩持续增长是股价长期上涨的根本来源，而具备核心竞争优势的企业才能实现业绩持续增长。
因此，在管理中，张胜记秉持价值投资理念，通过深入的基本面研究，精选具备核心竞争优势的公司，构建和优化投资组合。
好团队：赋能产品 保驾护航
参考基金经理管理的同类指数增强产品——易方达上证50增强（110003.OF），短期来看，基金过去一年业绩同类排名第一；长期来看，自2012年9月28日张胜记出任基金经理以来，其任职期间总回报达326.52%，超越基准回报268.54%，并且，在过去11年中，有9个年度表现优于业绩基准。（数据来源：Wind，截至2024.05.12）
此外，2023年，易方达上证50增强的换手率为32.33%，远低于主动权益类基金224%的平均换手率，可以看出基金经理不做择时、换手率较低，如果公司符合长期持续成长的标准，他便会长期持有。（数据来源：Wind，截至2024.05.12）
资料来源：基金定期报告
综上，说明基金经理具备持续获取超额收益的能力、业绩稳定性强，同时也印证了基金经理的主动增强策略在A股市场的有效性较高。
优秀的个人离不开优秀的团队。经过23年投研积淀，易方达基金旗下主动权益类基金整体业绩突出，最近两年、三年、五年业绩位居大型公司前列，且荣获多项大奖，如2020-2023连续4年获金牛基金管理公司、金基金•TOP公司、十大明星基金公司三大奖项等。
优秀的龙头宽基指数+优秀的主动管理能力，相信这只易方达上证50增强策略ETF（认购代码：563093）将会给投资者们带来持续的超额收益，长期持有或许是一个非常不错的投资选择。