点拾投资

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点拾投资,是由行业内最专业的投资研究人,给您带来关于国内,港股,美股独特视角的研究。我们的研究成果已经获得行业内最优秀的投资者认可,特别是消费,科技互联网和跨境国际比较是我们的优势。我们相信自己的努力一定能为您的投资助力。

点拾投资的热门讨论
良币驱逐劣币,企业价值自现?

主讲人背景 童成墩:中信证券高级副总裁,长期负责保险行业研究,所在中信非银团队获得2017年机构投资者A股最佳分析师第二名、亚洲货币A股最佳分析师第二名。 主要结论 保障转型将带来保险公司ROE持续提升。 保障型保单带来保险公司利润率提升 保险公司的利润来源有三个:利差、死差和费差。 1)...查看全文

十年变迁,A股行业老大老二启示录

文|朱昂 导读:时间能看透很多问题,穿越时间的思考才是最有价值的。上周好友卢洪峰写了一篇文章,对比了十年间同样行业中的老大和老二变化。这里面的一些数据给我不少启发。有些公司在十年中,老大和老二都变得很大。有些公司在十年中老大和老二的差距迅速拉大。也有公司在十年中老大和老二都变...查看全文

中美估值和市值对比:什么行业未来能长大?

文|朱昂 导读:过去几年A股最大特征是全面的美股化,估值体系向海外接轨。我认为背后有几个因素在主导。首先当然是海外资金作为最大的增量资金进入市场,全球大牛市背景下新兴市场的配置价值在显现。过去一年海外投资者通过沪港通购买量最大的股票,都取得了不错的涨幅。其次也是整个中国经济增长...查看全文

《Principles》翻译精华二:初创桥水

导读:今天继续分享《Principles》翻译精华的第二部分,35到46岁的Dalio。与其说是翻译,其实里面有大量我自己的读后感和认知,也希望不会误导朋友们。这一部分给我最大的冲击是,Dalio的成功源泉。他发现了利用电脑和金融工具来提高自己的决策效率,而不是简单依靠人脑做判断。他理解了未来是不...查看全文

长期较高的复利为何如此艰难?

文|sosme 我们做投资就是要追求长期的、持续的、比较适度的复利增长。因为虽然这个收益率不是很高,但我们只要坚持下去,这个财富的积累程度是非常可怕的。但是对这个复利的认识,如果仅仅是停留在一个稳定增长、每年增长多少,然后十年二十年增长多少这个程度上,那么对复利的认识是不完整的。 ...查看全文

中美消费对比:为什么可口可乐和星巴克估值都较高?

导读:我们今年继续深入研究中美不同行业的估值对比。今天给大家带来的是消费品估值对比。我们通过研究可口可乐和星巴克的估值体系,发现美国必选消费品,连锁餐饮的估值长期维持在比较高的位置,背后代表的是品牌力和独特的商业模式。对于消费品,估值只是一个结果,体现的是公司盈利能力,定价...查看全文

刘鹤推荐的书单,曝光高层智囊最大忧思

文|正和岛 岛 君 说 早在几年前,刘鹤就已成为海外财经媒体的聚焦点,作为中国经济改革计划的重要制定者,他所起的核心智囊作用,已越来越广为人知了。但刘鹤公开推荐的书籍并不多,可每一本都值得反复细读…… 来 源:财经小报告 刘鹤少有的为二本书亲自写了序言,这两本书就是: 1.《21世纪金融...查看全文

大鳄索罗斯都没有跑掉的1987年股灾

道琼斯指数(1987年10月) 股灾前提出的警告 美国股市于1987年8月25日见顶,当日道琼斯工业指数收市2,722.42,其时我赴纽约公干,在此之前曾在拉丁及中美洲逗留三星期,实地了解股市狂潮情况。 美股创新高,一些事情引起我的注意。大多数的基金经理与投资顾问都同意美股已高,但“还会更高”。股...查看全文

食品饮料的过去到未来:天风刘鹏访谈录

文|朱昂 导读:食品饮料行业是过去三年A股表现最好的板块,板块整体收益率超过了40%,大量个股实现了翻倍。在整个经济增速开始下滑,宏观基本面又面临诸多不确定性的背景下,长期稳定增长的食品饮料板块越来越多被投资者所关注。那么食品饮料行业的研究框架又是如何?今天我们访谈了天风证券的食...查看全文

六位投资大师用事实教你如何应对暴跌

导读:6月份以来,上证指数的跌幅已超过了9%,市场情绪几近崩溃。2800点是不是底部,我们不知道,但肯定是底部区域。此时,我们不妨来看看巴菲特、林奇、格雷厄姆、米勒、费雪、索罗斯六位大师是如何应对市场暴跌的。 华尔街的投资大师们在面对瞬息万变的股票市场时,有人通过勇猛抄底一战成名,...查看全文

《Principles》读后感:人生是选择的结果

导读:十一长假期间有幸把桥水基金创始人Ray Dalio的《Principles》看了一遍。事实上我看的是2010年的那个版本,还不是最新在亚马逊上发售的更新版。作为全球最大对冲基金的创始人,Dalio的《Principles》是他个人六十多年人生经历的一些心得。 用他自己的话说,这些人生准则未必是最正确的,但是...查看全文

百年美股牛市,告诉你什么叫“赌国运”

导读: 投资中我一直认为两大块是最重要的:资产配置和赌国运。关于第一条,曾经有人做过测算,个人财富的积累有90%来自于正确的资产配置。比如过去十几年一直买房的人,其资产就会好于大部分一直炒股的人。当然,如果把时间拉得足够长,股票市场的回报率在大部分市场都是超越地产的。 所以接下来...查看全文

随笔:春晚的没落背后是经济的崛起

2018年的年味成为了这么多年以来最淡的一次。年夜饭就是一些特别简单的小菜,相比平时仅仅多了春卷和八宝饭。而过去大年夜必看的春晚关注度,掉到了历史的冰点。整个晚上没有看过一分钟春晚。过去我们还会在微博,微信朋友圈里面看看大家对春晚的点评和精彩的短视频。但是这一年的春晚,朋友圈里...查看全文

Principles精华(一):达里奥的出生和成长史

导读:十一长假的时候,我曾经看过简单版本的《Principles》,是2005年桥水网站上可以下载,后来被翻译成了中文,在民间传播。当初还写过一个读后感,也成了点拾微信公众号创立以来,阅读量最大的一篇文章。 前一段时间,好友许望伟送了最新的原版Principles给我,里面的内容比2005年那个更加充实...查看全文

美国为什么没有快手和陌陌?

文|朱昂 导读:我们曾经和大家分享过对于互联网研究的方法论。每一次的创新都是从硬件端开始,然后硬件的渗透率提高,再到软件应用的爆发。比如第一次PC互联网浪潮的爆发源于路由器的技术突破,将局域网变成了互联网。之后是个人电脑的渗透率,再到最后是社交、搜索、电商等一系列应用的爆发。第...查看全文

《亿万》第三季来了!看看真实男主角Steve Cohen其人其事

文|朱昂 导读:最喜欢的美剧之一《Billions》本周将推出第三季,作为过去几年最真实的华尔街金融题材电视连续剧,我也非常期待第三季能带来什么新的内容。毕竟前两季的剧本都是基于对冲基金大佬Steve Cohen的真实故事,以及关于他内幕交易案件的畅销书《Black Edge》。里面除了情感戏以外,很多细...查看全文

1917—2017,一百年来美国的顶级公司经历了怎样的变迁?

摘要:科技进步带来了产业革命,也送走了一批批过往时代的巨头。 近日,网站 HowMuch.Net 将过去 100 年里美国排名前十的顶级公司,按照每 50 年的间隔进行了排序。为了进行标准化的对比,各个时期的顶级公司的估值都考虑到了通货膨胀因素,各公司按不同行业在图的左下角进行了标注。 图片来源:h...查看全文

水晶苍蝇拍:我的投资方法论

文|水晶苍蝇拍 回顾自己的投资历程,我见识过了各种各样的方法,基本面的、技术型的、数学模型的、不同侧重的价值投资的等等。这其中刨除掉一些明显经不起推敲的,也有让我至少从表象来看感觉很不错,甚至有时候神奇的让我咋舌的方法。 但最终,以“低风险高不确定性”的未来优势型企业为重点,以...查看全文

400到500亿美金的三家公司,小米,美团,今日头条。大家长期更看好谁查看全文

中美19个产业强弱对比,差距比想象的大

文|智能制造 中国GDP现在已近美国7成,我这里列了19个行业,对比一下强弱。 1、能源-石油 全球石油公司营收前十名,两家中国的,分别位列一、二名。美国只有一家埃克森美孚,排第四。 2、 手机 2017年手机出货量前5名,中国占了三席,美国占了一家,排第二名,虽然是第二,但利润高,根据目前根...查看全文

他的全部讨论
交银何帅:用更长期的眼光获取绝对收益价值

文|朱昂 导读:交银施罗德的黄金一代基金经理何帅,是我们最近访谈的有一位绝对收益的投资高手。在今年这样一个动荡的市场,截止2018年7月10日,何帅管的多只基金都取得了15%左右的正回报。事实上,何帅自从2015年下半年做基金经理以来,其产品每一年都取得了绝对收益,无论是经历了熔断的2016年...查看全文

400到500亿美金的三家公司,小米,美团,今日头条。大家长期更看好谁查看全文

7月14日,让我们一起期待转折的微光 | 扑克投资策略论坛·2018下半年

熟悉扑克的朋友应该都不会忘记前四届扑克投资策略会论坛的盛况,会议在业内的影响力,用凯丰董事长吴星的话来说就是——“这可能是行业里少见的,能在一个会里把每个领域有代表性的高手请过来”。 无论是从话题、嘉宾的甄选,还是到参会人员的现场体验,扑克一直力求做口碑为王。一直以来扑克有张...查看全文

奈飞正在颠覆全球的影视行业

文|朱昂 导读:在美股有几个明星“看空标的”,常年被人认为有巨大泡沫。一个就是新能源汽车股特斯拉,另一个则是互联网电视龙头Netflix。连华尔街的“大空头”大卫.埃因霍温也因为这些年“坚持”做空Netflix,导致业绩一落千丈,近期出现了大规模赎回。要知道埃因霍温当年可以精准做空了雷曼兄弟...查看全文

泡沫时代中日本的沸腾景象

文|朱昂 导读:过去30年的中国经济是全世界最大的一次奇迹,以如此体量的人口和经济体,能够实现每年差不多10%的名义GDP增长。这是一个沸腾的年代,中国人开始了全面的消费升级,海外旅游,房地产价格升值等等。事实上,日本在80年代末到90年代初,也经历了Go-Go year。那种沸腾的光景和今天低欲...查看全文

巴菲特:为什么市场下跌是利好?

作者:沃伦·巴菲特 来源:价值微书店(ID:valuebook) 导读:本文选自沃伦·巴菲特在1998年10月15日在佛罗里达商学院的演讲——《对我而言,市场下跌是利好》。在文中,他和佛罗里达商学院的学生分享了自己对投资对人生的看法。这里节选了他对三个问题的看法。第一个问题是关于资金成本与回报率...查看全文

错失移动浪潮,微软靠什么完成了逆袭?

文|朱昂 导读:进入21世纪华尔街曾经有两大著名的僵尸股:微软和沃尔玛。两者的股价从2000年之后的十年中几乎没有丝毫变化。前者错失了移动互联网的大时代,后者完全被新一代电商亚马逊碾压。然而长期以来一直以软件付费为核心基因,不懂得互联网免费模式的微软,过去几年却开启了一段重生。股价...查看全文

白宫报告定义中国产业政策——经济侵略(原文)

随着7月6号美国开征针对中国出口产品的惩罚性关税临近,中美经济关系再度成为焦点。不久前,美国白宫国家贸易委员会,发布了《中国的经济侵略威胁美国及全球的技术和知识产权》报告。报告全文刊登在白宫官方网站。这篇35页报告直接了当表明了美国白宫强硬派对待中国产业政策和技术发展的态度,中...查看全文

A股市场正在发生的巨变

文|朱昂 导读:投资中最重要的一点是抓住市场的主要矛盾,远远比预测第二天市场是涨是跌更重要。有些主要矛盾是我们无法预测和把握的,比如国运。但有些是我们能够观察,研究,对比其他国家股市历史,能够判断和把握的。我们已经看到A股从2017年以来,大小盘市值表现出现了和过去相比巨大的变化。...查看全文

从世界杯,看投资的不确定性

文|朱昂 导读:一年一度的世界杯已经过半。绝对双骄梅西和C罗已经双双出局,而昨晚的比赛也都通过点球决出了胜负,夺冠热门西班牙也倒在了点球大战上。有些人的世界杯已经结束,但更多人的精彩刚刚开始。世界杯为什么会成为万众瞩目的全球第一比赛?同样,世界杯的魅力和投资有什么异曲同工的地方...查看全文

你可能投了假资:股息分红与三个小矮人

文| 陈达 搞指数投资的小仙女们一定不要忘了勾选“股息再投资”这个选项。我们来聊聊为什么。 熊市深渐,见异思迁。熊日的A股市场里,大家理念都颇为寡淡,聊的话题也不太性感。比如最近许多人在尬聊股息和分红、阑珊地谈论诸如“狗股理论”(dog of the Dows)这种不刺激的策略。如果是牛市,大...查看全文

六位投资大师用事实教你如何应对暴跌

导读:6月份以来,上证指数的跌幅已超过了9%,市场情绪几近崩溃。2800点是不是底部,我们不知道,但肯定是底部区域。此时,我们不妨来看看巴菲特、林奇、格雷厄姆、米勒、费雪、索罗斯六位大师是如何应对市场暴跌的。 华尔街的投资大师们在面对瞬息万变的股票市场时,有人通过勇猛抄底一战成名,...查看全文

雪球大会发言实录:那些年我们追过的十倍股

文|朱昂 导读:周末参加了雪球理财节的活动,也是第一次作为单独演讲的嘉宾,做了“那些年我们追过的美股十倍股”主题分享。从很早研究的奈飞、亚马逊、星巴克到这几年我们一直挖掘和跟踪的微博、陌陌、宝尊电商。过去这几年真的很幸运,亲眼见证了大量美股十倍股,也感谢在一个非常好的时代。我...查看全文

芒格主义:查理的即席谈话

智者的聪慧和长者的经验,也许能够通过语录得以保存。 ——埃萨克·狄斯雷利 沃伦·巴菲特和查理·芒格毫无疑问是有史以来最伟大的投资二人组,所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人,尽可能多地学习他们如何取得成功,那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯子”。 但是...查看全文

食品饮料的过去到未来:天风刘鹏访谈录

文|朱昂 导读:食品饮料行业是过去三年A股表现最好的板块,板块整体收益率超过了40%,大量个股实现了翻倍。在整个经济增速开始下滑,宏观基本面又面临诸多不确定性的背景下,长期稳定增长的食品饮料板块越来越多被投资者所关注。那么食品饮料行业的研究框架又是如何?今天我们访谈了天风证券的食...查看全文

贸易战根源:急剧扩大的贫富差距

文|朱昂 导读:贸易战的持续和影响,已经远远超过了许多人当初的预期。因为贸易战的因素,已经导致了国内A股持续的大跌,美股也已经抹去了2018年取得的正收益。我们在很早就和大家分析过贸易战背后的民粹主义崛起,认为并不能用过去两国“扯皮”的视角看待此次贸易战。而桥水也是对于民粹主义,贫...查看全文

从复购率和广义消费品角度,为什么做空好未来错了?

文|朱昂 导读:最近好未来被浑水做空,认为其虚报了财务数据。过去几年教育行业和好未来一直是我们除了互联网之外,最看好的公司。我们也曾经写过,在移动互联网流量结束后,教育是最后的流量金矿。从商业模式上看,我们认为好未来不仅仅是浑水说的“Real Business”,他更是一种“Perfect Busine...查看全文

股灾三周年,教会了我们什么?

文|朱昂 导读:转眼间股灾已经过去三年了,对于三年前发生的事情很多其实我们记忆有些模糊,无法精确到当时每一天的涨跌和市场波动。对于许多某个特定时间点发生的事情也有些淡忘了,似乎这就是中国股市本来的面目:高幅度的上下波动。但是三年前股灾带给我们的经验教训,永远不会忘记。今天更多和...查看全文

CDR来了,为什么我们看好汇添富的战略配售基金?

文|朱昂 中国指数基金:新经济企业的代表 过去十年中国表现最强的指数叫MSCI China指数,由于持有了代表中国经济转型的一批企业,自从2004年以来只有三年出现下跌,目前的净值表现已经超越了2007年的高点,2017年涨幅更是高达54%。在其持仓中,BAT占比超过35%,其中腾讯的持仓占比高达17%,完全享...查看全文

市值破百亿美金的陌陌,除了直播还有哪些故事可讲?

文|朱昂 导读:在美股无风险利率抬升,不确定性因素增加的背景下,陌陌是少数具有较高安全边际,进可攻退可守的品种。。从近期陌陌发布的一季度财报来看,新的成长空间或许仍在打开。 付费用户数再次增长 上周陌陌发布了其一季度的财报,营收增长了64%至4.35亿美元,非美国会计准则(Non-GAAP)的...查看全文

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