点拾投资

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点拾投资,是由行业内最专业的投资研究人,给您带来关于国内,港股,美股独特视角的研究。我们的研究成果已经获得行业内最优秀的投资者认可,特别是消费,科技互联网和跨境国际比较是我们的优势。我们相信自己的努力一定能为您的投资助力。

点拾投资的热门讨论
良币驱逐劣币,企业价值自现?

主讲人背景 童成墩:中信证券高级副总裁,长期负责保险行业研究,所在中信非银团队获得2017年机构投资者A股最佳分析师第二名、亚洲货币A股最佳分析师第二名。 主要结论 保障转型将带来保险公司ROE持续提升。 保障型保单带来保险公司利润率提升 保险公司的利润来源有三个:利差、死差和费差。 1)...查看全文

十年变迁,A股行业老大老二启示录

文|朱昂 导读:时间能看透很多问题,穿越时间的思考才是最有价值的。上周好友卢洪峰写了一篇文章,对比了十年间同样行业中的老大和老二变化。这里面的一些数据给我不少启发。有些公司在十年中,老大和老二都变得很大。有些公司在十年中老大和老二的差距迅速拉大。也有公司在十年中老大和老二都变...查看全文

中美估值和市值对比:什么行业未来能长大?

文|朱昂 导读:过去几年A股最大特征是全面的美股化,估值体系向海外接轨。我认为背后有几个因素在主导。首先当然是海外资金作为最大的增量资金进入市场,全球大牛市背景下新兴市场的配置价值在显现。过去一年海外投资者通过沪港通购买量最大的股票,都取得了不错的涨幅。其次也是整个中国经济增长...查看全文

《Principles》翻译精华二:初创桥水

导读:今天继续分享《Principles》翻译精华的第二部分,35到46岁的Dalio。与其说是翻译,其实里面有大量我自己的读后感和认知,也希望不会误导朋友们。这一部分给我最大的冲击是,Dalio的成功源泉。他发现了利用电脑和金融工具来提高自己的决策效率,而不是简单依靠人脑做判断。他理解了未来是不...查看全文

中美消费对比:为什么可口可乐和星巴克估值都较高?

导读:我们今年继续深入研究中美不同行业的估值对比。今天给大家带来的是消费品估值对比。我们通过研究可口可乐和星巴克的估值体系,发现美国必选消费品,连锁餐饮的估值长期维持在比较高的位置,背后代表的是品牌力和独特的商业模式。对于消费品,估值只是一个结果,体现的是公司盈利能力,定价...查看全文

长期较高的复利为何如此艰难?

文|sosme 我们做投资就是要追求长期的、持续的、比较适度的复利增长。因为虽然这个收益率不是很高,但我们只要坚持下去,这个财富的积累程度是非常可怕的。但是对这个复利的认识,如果仅仅是停留在一个稳定增长、每年增长多少,然后十年二十年增长多少这个程度上,那么对复利的认识是不完整的。 ...查看全文

食品饮料的过去到未来:天风刘鹏访谈录

文|朱昂 导读:食品饮料行业是过去三年A股表现最好的板块,板块整体收益率超过了40%,大量个股实现了翻倍。在整个经济增速开始下滑,宏观基本面又面临诸多不确定性的背景下,长期稳定增长的食品饮料板块越来越多被投资者所关注。那么食品饮料行业的研究框架又是如何?今天我们访谈了天风证券的食...查看全文

刘鹤推荐的书单,曝光高层智囊最大忧思

文|正和岛 岛 君 说 早在几年前,刘鹤就已成为海外财经媒体的聚焦点,作为中国经济改革计划的重要制定者,他所起的核心智囊作用,已越来越广为人知了。但刘鹤公开推荐的书籍并不多,可每一本都值得反复细读…… 来 源:财经小报告 刘鹤少有的为二本书亲自写了序言,这两本书就是: 1.《21世纪金融...查看全文

大鳄索罗斯都没有跑掉的1987年股灾

道琼斯指数(1987年10月) 股灾前提出的警告 美国股市于1987年8月25日见顶,当日道琼斯工业指数收市2,722.42,其时我赴纽约公干,在此之前曾在拉丁及中美洲逗留三星期,实地了解股市狂潮情况。 美股创新高,一些事情引起我的注意。大多数的基金经理与投资顾问都同意美股已高,但“还会更高”。股...查看全文

六位投资大师用事实教你如何应对暴跌

导读:6月份以来,上证指数的跌幅已超过了9%,市场情绪几近崩溃。2800点是不是底部,我们不知道,但肯定是底部区域。此时,我们不妨来看看巴菲特、林奇、格雷厄姆、米勒、费雪、索罗斯六位大师是如何应对市场暴跌的。 华尔街的投资大师们在面对瞬息万变的股票市场时,有人通过勇猛抄底一战成名,...查看全文

随笔:春晚的没落背后是经济的崛起

2018年的年味成为了这么多年以来最淡的一次。年夜饭就是一些特别简单的小菜,相比平时仅仅多了春卷和八宝饭。而过去大年夜必看的春晚关注度,掉到了历史的冰点。整个晚上没有看过一分钟春晚。过去我们还会在微博,微信朋友圈里面看看大家对春晚的点评和精彩的短视频。但是这一年的春晚,朋友圈里...查看全文

六年6倍,Adobe的1000亿美金之路

文|朱昂 导读:过去几年海外科技股中,除了FANG四大互联网天王之外,最火爆的就是人工智能和云服务。人工智能其实我们曾经写过英伟达的分析,其GPU芯片是未来时代最确定的引爆点。而云服务我们也看到了几个重要的变化:微软市值超过了谷歌,Adobe在12年底转型以来,到今天涨幅超过6倍,市值超过12...查看全文

Principles精华(一):达里奥的出生和成长史

导读:十一长假的时候,我曾经看过简单版本的《Principles》,是2005年桥水网站上可以下载,后来被翻译成了中文,在民间传播。当初还写过一个读后感,也成了点拾微信公众号创立以来,阅读量最大的一篇文章。 前一段时间,好友许望伟送了最新的原版Principles给我,里面的内容比2005年那个更加充实...查看全文

美国为什么没有快手和陌陌?

文|朱昂 导读:我们曾经和大家分享过对于互联网研究的方法论。每一次的创新都是从硬件端开始,然后硬件的渗透率提高,再到软件应用的爆发。比如第一次PC互联网浪潮的爆发源于路由器的技术突破,将局域网变成了互联网。之后是个人电脑的渗透率,再到最后是社交、搜索、电商等一系列应用的爆发。第...查看全文

复盘雷曼倒闭十周年,我们能学到什么?

文|朱昂 (微信:dianshi830) 导读:今天是雷曼兄弟倒闭十周年。这个拥有无数华尔街经营的百年老店为什么就在瞬间倒闭,并且将2008年金融危机带到了最高潮。相信许多人依然记得雷曼倒闭后,全球股市的暴跌,包括A股最惨烈的杀跌,也是雷曼倒闭的那一个月发生。那么是什么导致了雷曼倒闭,期间雷...查看全文

《亿万》第三季来了!看看真实男主角Steve Cohen其人其事

文|朱昂 导读:最喜欢的美剧之一《Billions》本周将推出第三季,作为过去几年最真实的华尔街金融题材电视连续剧,我也非常期待第三季能带来什么新的内容。毕竟前两季的剧本都是基于对冲基金大佬Steve Cohen的真实故事,以及关于他内幕交易案件的畅销书《Black Edge》。里面除了情感戏以外,很多细...查看全文

1917—2017,一百年来美国的顶级公司经历了怎样的变迁?

摘要:科技进步带来了产业革命,也送走了一批批过往时代的巨头。 近日,网站 HowMuch.Net 将过去 100 年里美国排名前十的顶级公司,按照每 50 年的间隔进行了排序。为了进行标准化的对比,各个时期的顶级公司的估值都考虑到了通货膨胀因素,各公司按不同行业在图的左下角进行了标注。 图片来源:h...查看全文

水晶苍蝇拍:我的投资方法论

文|水晶苍蝇拍 回顾自己的投资历程,我见识过了各种各样的方法,基本面的、技术型的、数学模型的、不同侧重的价值投资的等等。这其中刨除掉一些明显经不起推敲的,也有让我至少从表象来看感觉很不错,甚至有时候神奇的让我咋舌的方法。 但最终,以“低风险高不确定性”的未来优势型企业为重点,以...查看全文

400到500亿美金的三家公司,小米,美团,今日头条。大家长期更看好谁查看全文

中美19个产业强弱对比,差距比想象的大

文|智能制造 中国GDP现在已近美国7成,我这里列了19个行业,对比一下强弱。 1、能源-石油 全球石油公司营收前十名,两家中国的,分别位列一、二名。美国只有一家埃克森美孚,排第四。 2、 手机 2017年手机出货量前5名,中国占了三席,美国占了一家,排第二名,虽然是第二,但利润高,根据目前根...查看全文

他的全部讨论
小股票还有机会吗?

文|朱昂(微信号:dianshi830) 导读:这个世界上最痛苦的事情就一,就是拿A股和美股指数做对比。上证指数似乎常年维持在2500点附近的位置。2001年6月的高点在2245点,2006年底的时候,上证指数的位置和今天差不多。从指数上看,没有任何赚钱效应。关于股市,我们听到最多的是“七亏两平一赚”。...查看全文

到底什么决定了我们的财富?

文|朱昂(微信号:dianshi830) 我常常在想,到底是什么决定了我们每个人的“财富”?是运气,能力,思维方式,价值观,还是其他的什么?过去几年在看了许多书,并且和很多人交流学习之后,我逐渐开始明白,“财富”是由什么决定的。 首先,我们无法避免的是运气。比如说做股票投资,你出生在长期...查看全文

股权质押:A股的阿喀琉斯之踵

文|朱昂(微信号:dianshi830) A股市场思考系列 导读:在HBO美剧西部世界中,有一句来自莎士比亚的台词被反复提起:“These violent delights have violent ends”(这种狂暴的快乐将会产生狂暴的结局)。于是,一直被人类作为玩物的机器人,最终在狂暴的欢乐中揭竿而起,大规模的屠杀了游戏中的人...查看全文

熊市来临,重温彼得·林奇的40条至理名言

1.当你用价值投资的方法,找不到一个值得投资的上市公司的股票,那么就不要再费脑子了,赶紧远离股市。 2.股市的崩盘,犹如科罗拉多州 1 月暴风雪一样寻常。如果你有所准备,就不会对你造成多大影响。股市大跌其实是一个买入股票的大好机会,那是惊恐万分的投资者纷纷抛售股票,股价自然很低了,你就可...查看全文

巴菲特在2008:买入美国,正当时

文|沃伦·巴菲 2008 年 10 月 17 日。本篇是沃伦·巴菲特为《纽约时报》撰写的一篇特稿,标题为:“买入美国,正当时。” 这场危机起始于美国金融领域并迅速扩散至全球。在很短的时间内,最初仅存在于金融领域的问题蔓延到宏观经济的各个领域,危机如今已成井喷之势。从短期来看,失业率将继续上...查看全文

2008年的记忆

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:历史上有一个奇怪的现象,似乎每一次逢七逢八结尾的年份,市场都会有一些“幺蛾子”出现。比如1987年的美国股灾,1998年的俄罗斯违约和长期资本倒闭,2008年的全球金融危机。到了2018年我们看到了不少新兴市场危机,以及和大家相关度最高的A股熊市。当然,市场...查看全文

对于中国平安的价值思考

导读:价值投资大师巴菲特曾经说过,股票价格短期是投票器,反应的是市场情绪,长期是称重器,反应的是公司基本面。很多时候我们看到股票价格短期上上下下大幅波动,但公司的基本面其实并没有发生什么变化。2018年以来,A股经历了7年来最大的一次熊市。在熊市中我们希望找到那些基本面并没有恶化...查看全文

《对冲基金奇才》作者杰克·施瓦格线下见面会

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:无论是中国还是美国,投资的方法论总是在不断进化。许多方法曾经在某个阶段非常有效,但很快就会变得没有超额收益。毕竟任何一种方法论,只要能不断获得超额收益,就一定会有越来越多的人学习和使用,最终导致这个方法的超额收益越来越少。 我们看到许多投资大...查看全文

随笔:全球股市暴跌,为什么巴菲特却永远有钱?

文|朱昂(微信:dianshi830) A股又暴跌了,上千只股票跌停,整个朋友圈弥漫着深深的悲观。几乎没有任何人谈论股票两个字,看到最多的是西贝肉夹馍收集19个赞就能免费领取的请求。但是,我们都知道这背后意味着什么。 著名作家马克。吐温说过一句名言:10月,是投机做股票特别危险的一个月份,其...查看全文

94岁公募基金教父:投资就是找到匹配自己的方法

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:无论投资还是人生,来自老人的建议往往是最宝贵的。他们经历了一个完整的人生周期后,才能分享出真正的智慧。有时候一些年轻人在30岁出头就获得成功,大谈一个成功的人生应该如何,却不知道还有几十年的变化等待着自己。这个过程是世界的变化,也是自己的变化...查看全文

什么才是游戏行业的“价值投资”?

文|邱梦晨 2018年中国游戏行业经历了最寒冷的严冬。 版号停发,监管加强,社会舆论的围逼让这个曾经孕育出中国最高市值公司的行业显得岌岌可危。在资本市场上,和行业寒冬相映衬的是游戏股的暴跌。腾讯股价全年下跌17.95%,网易下跌38.22%,三七互娱下跌47%,恺英网络下跌65%.... 曾经在A股市场上...查看全文

外资眼中的A股市场

文|朱昂 导读:2018年A股几乎是一个彻头彻尾的熊市。除了年初一开始有过一次“春季躁动”外,之后全年就出现了震荡向下,截止到国庆长假之前A股各大指数普跌。上证指数涨幅-14.69%,创业板指数涨幅-19.47%。上一次指数全面下跌接近20%还是2011年。国庆长假期间甚至和叔叔吃饭,都问起我,中国经济...查看全文

市场中性策略开创人:爱德华·索普

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:今天是国庆长假的最后一天,我们祝福所有人明天在二级市场有一个良好的开始。作为长假里面的投资大师分享,今天和大家分享《对冲基金奇才》中,我们精选的最后一个大师:爱德华.索普。其实爱德华.索普值得分享的内容太多太多了,他是第一个战胜赌场的人,第一...查看全文

全球宏观交易员Colm O'Shea:泡沫结束时才会明白流动性的宝贵

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:长假期间,我们在休息了几天后,依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》(Hedge Fund Market Wizard)中部分投资大师的内容和大家做一些分享。今天带给大家的是索罗斯门徒之一,全球...查看全文

新兴市场投资之王:Martin Taylor

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:长假期间,我们在休息了几天后,依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》(Hedge Fund Market Wizard)中部分投资大师的内容和大家做一些风险。今天带给大家的是新兴市场投资之王,Ma...查看全文

价值投资老妖Greenblat的神奇公式

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:长假期间,我们在休息了几天后,依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》(Hedge Fund Market Wizard)中部分投资大师的内容和大家做一些风险。今天带给大家的是拥有神奇“公式”的价...查看全文

欧洲对冲基金之王:迈克尔·普拉提

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:长假期间,我们在休息了几天后,依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》(Hedge Fund Market Wizard)中部分投资大师的内容和大家做一些风险。今天带给大家的是欧洲最牛的对冲基金交...查看全文

亚马逊涨幅800倍,为什么不是好股票?

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:1929年以来,全美上市公司中涨幅最大的一个公司叫亚马逊。贝索斯从一个离异家庭的孩子一路打天梯到顶端,将亚马逊打造成了一家万亿美元市值的企业,其本人也成为了全球的首富。许多人从后视镜看,如果从上市第一天就相信了贝索斯的“Day One”梦想,一直买入并...查看全文

白酒股可能是反弹龙头查看全文

后新财富时代:券商研究所模式的终极大变革

文|朱昂(微信:dianshi830) 导读:新财富投票的中止必然将深远影响着券商研究所的商业模式模式。一个看似偶然事件的推动,其实都是必然。从历史上看,任何一个行业,都在不断的进步和发展。很多时候,看似每个人只追求自我价值的实现,与此同时,他们不自觉低共同推动社会发展。过去两年,我曾...查看全文

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