导读：今年年初，我和好朋友零城投资共同发布了“2022年度权益类基金经理百大榜单”。作为我们访谈基金经理那么多年来的第一份榜单，这份名单得到了许多读者和业内人士的认可，这让我们倍感欣慰。
那么，买基金只买股票型基金够不够呢？显然是不够的。在2022年的市场动荡后，越来越多的读者也希望我们提供一个固收类基金的榜单。于是，从2022年四季度开始，我就和零城投资一起着手研究固收类基金的榜单，并且在今天终于推出了我们“2023年度固收类基金经理Top 50”榜单！
这份榜单的基金经理，是点拾投资和零城投资共同认可的，许多人我们都做过访谈，结合了我们的长处。这份榜单的评选，既有定量的部分，也有定性的部分，但我们可以说，这是一份非常客观的榜单。在榜单发布前，我们从来没有和任何基金经理、基金公司沟通过里面的名单。和主动权益的名单类似，我们可能会遗漏一些很优秀的基金经理，但这份榜单一定能提供足够的下限。
我们主要考虑的因素有：任职以来业绩、近5年业绩、业绩稳定性、波动率、最大回撤、夏普比率、卡玛比率、定性分析、基金公司等。还充分考虑了基金经理当前的管理规模、持有人结构、策略容量、管理基金数、职务、影响力等因素。
一、固收基金的分类
首先要解决的依旧是分类问题。经常看到投资者将不同风险类型的产品放在一起对比业绩，其实这种对比是没有意义的。
但是固收类基金又极难分类，比权益更难！
从产品定位区分，有短债、长债、定开债、一级债基、二级债基、固收+、股债平衡、股债灵活配置等。但是同一产品类型下，投资目标可能差异很大，有些是追求极致的绝对收益，还有些则大胆追求超额收益。
另外还有偏债FOF、量化对冲、REITs等基金，也是以绝对收益为目标，也可以被视为固收类基金。
从投资策略区分，有些基金加杠杆为主、有些用利率债做波动、有些做信用债下沉、有些用大类资产做动态调整、有些用打新、有些用期货对冲、有些配置可转债。同一类型的基金，使用的策略可能差异很大，风险暴露也不同。
此外，有些基金经理也管了多种类型基金，比如既管理了纯债，也管理了股债平衡类基金；还有些基金是双经理配置，也很难从基金经理的角度来区分。
那究竟该如何分类呢？我们百般思考，最后干脆摒弃了所有传统的分类方式，而是从投资者的角度出发，不管是什么类型的基金，也不管什么投资策略，统一按照5年以上的风险收益（波动率和最大回撤）表现进行分类。
我们认为，不管你面临的是什么样的投资约束，只要从结果来看，在一轮牛熊周期内（5年以上），暴露了一定水平的波动风险，就应该被划分在该风险等级。
如果在该风险等级中，你创造了最好的收益，或者最好的夏普比率、卡玛比率，就能被称之为优秀。
下面是我们创造的5种固收分类，按照风险从小到大、适合的持有期限从短到长分为：
（1）现金替代类，年化波动率＜1%，最大回撤＜2%，历史年化收益率2.5-3.5%，封闭期最好不超过一年，不投资权益和可转债。主要是货币基金、债券指数基金、同业存单基金、短债基金等。
（2）保守收益类，年化波动率＜2.5%，最大回撤＜4%，历史年化收益率3.5-5.5%，封闭期最好不超过1.5年，一般以中长期债券为主，不投资权益，可能投资可转债。主要是纯债中的长债、定开债，少数一级、二级债基。
（3）稳健“固收+”，年化波动率2.5%-5%，最大回撤＜8%，历史年化收益率5-7%，封闭期最好不超过2年，一般会投资长债、权益和可转债，主要是一级、二级债基和固收+基金。
（4）积极“固收+”，年化波动率5%-10%，最大回撤＜15%，历史年化收益率8-12%，封闭期最好不超过3年，肯定会投资权益和可转债。主要是二级债基、固收+、灵活配置型基金。
（5）股债平衡类，年化波动率10%-15%，最大回撤＜25%，历史年化收益率10-15%，一般至少有30%以上仓位投资于权益，权益仓位可能会灵活调整。主要是灵活配置型基金和可转债基金。
说明：
①采用周度年化波动率数据，历史数据一般要求在5年以上，短债略微放宽（因为大部分短债成立时间短）。
②如果年化波动率＞15%、最大回撤＞25%，我们就认为不能算固收类基金了，应该视为权益型基金了。
③定开债和开放型基金我们是分别进行对比的，因为定开债仓位可达200%、开放型只能达到140%，但在榜单中我们是合并看待的。
④我们对封闭期有一定的要求，因为我们认为好的固收产品，其封闭期不应该大幅超过其匹配的合理资金久期，不牺牲投资者的流动性。
⑤REITs、FOF和基金投顾我们暂时没有纳入考量。一是这些产品普遍运作时间不长；二是部分基金定位于养老，风险暴露会发生变化。
二、榜单思路和特色
（1）本榜单以基金经理为核心，老将和明星经理为主，新锐较少。虽然在新生代基金经理中，也有交银·王艺伟、招商·郭敏、鹏扬·王华、中欧·华李成、光大保德信·黄波等优秀新锐，但是出于谨慎的考虑，我们暂时没有纳入任职不满5年的基金经理，如果他们继续表现优秀，我们下次榜单再加入。
相比权益榜单的新锐多、老将少，我们认为固收类基金应该更追求确定性、更注重风险控制，而不是追求收益。至少穿越过一轮牛熊的基金经理，更具备抵御风险的经验和能力，新锐、黑马存在缺乏经验或追求排名等风险。
当然我们也不是单纯根据投资年限和名气来挑选，有些曾经的名将在担任管理层后，也存在超额收益下降的情况。
（2）我们是从四百多只优质固收基金中筛选出来的TOP 50，没有选100个，因为固收类基金相对比较同质化，100个就太多了。我们是根据基金数量和规模分配不同类别的名额。
（3）我们加入了一些双经理的配置。因为固收类基金涉及多种大类资产，单一基金经理可能很难同时擅长，实践也证明，许多固收基金依靠双经理配置，产生了不错的效果。双经理按照一个名额计算。
（4）我们也会考虑基金公司的整体固收实力，纳入的头部公司的基金经理比较多。因为固收类基金更依赖团队支持，强调流程化管理。头部公司更具备完备的信评团队、完善的风控流程和齐全的大类资产研究团队，有机会创造更好的风险收益比。
（5）考虑到债券基金经理普遍管理的基金较多、种类较杂，因此我们只选择一个他最擅长的方向。我们还加入了基金经理的代表作，仅仅作为展示，不一定是最优解，不作为推荐和选择依据。
（6）我们尽可能排除了历史收益来源主要为打新的基金，因为我们认为这种收益来源不稳定且不可持续。
三、2023年度公募基金固收类基金经理TOP50
排名不分先后，榜单仅代表我们的个人意见，不作为投资依据！基金经理的历史业绩不代表未来的业绩表现。
4•现金替代类（年化波动率＜1%，最大回撤＜2%）
鹏华基金 叶朝明·鹏华安盈宝货币
如何选择现金替代类投资品种？
汇添富基金 徐寅喆·汇添富和聚宝货币
山西证券 刘凌云·山西证券超短债
财通基金 罗晓倩·财通安瑞短债债券
14•保守收益类（年化波动率＜2.5%，最大回撤＜4%）
“人见人爱”的金牛&晨星基金经理
鹏华基金 祝松·鹏华产业债
招商基金 马龙·招商产业债
招商基金马龙：既是锋利的矛，又是坚固的盾
招商基金马龙：大满贯基金经理的固收投资之路
招商基金 刘万锋·招商双债增强债券
博时基金 陈凯杨·博时安康定开债
博时基金 张李陵·博时信用债纯债债券
广发基金 张雪·大摩强收益债（曾经代表作）
华泰柏瑞基金 罗远航·华泰柏瑞季季红债券
华泰柏瑞基金罗远航：好的“+”或能明显提升固收产品的风险收益水平
华安基金 邹维娜·银华信用四季红债券（曾经代表作）
华安基金邹维娜：“归零”之后的再出发
交银施罗德基金 黄莹洁·交银裕隆纯债债券
交银施罗德黄莹洁：奋斗在小数点后几位的人
西部利得基金 严志勇·西部利得汇享债券
富国基金 俞晓斌·富国天盈债券
富国基金俞晓斌：在“固收+”的慢赛道中聚沙成塔
兴证全球基金 翟秀华&王健·兴全稳益定开债发起式
中银基金 陈玮·中银添利债券发起
中银基金陈玮：唯一连续8年取得4%以上正收益的固收基金经理
17•稳健“固收+”（年化波动率2.5-5%，最大回撤＜8%）
易方达基金 胡剑·易方达稳健收益债券
易方达基金 王晓晨·易方达增强回报债券
易方达基金 张清华&张雅君·易方达裕丰回报债券
南方基金 吴剑毅·南方利众
南方基金 林乐峰·南方安康
南方基金 孙鲁闽·南方安泰混合
18年专注与沉淀: 南方基金孙鲁闽的投资平衡术
广发基金 谭昌杰·广发趋势优选灵活配置混合
广发基金 姚秋·新华增盈回报（曾经代表作）
银河基金 韩晶·银河收益混合
鹏华基金 李君·鹏华弘利混合
华富基金 尹培俊·华富强化回报
没有yyds，只有配置是投资路上永恒的命题
中银基金 李建·中银新回报灵活配置混合
中银基金绝对收益天团：持续获得正收益的“门道”
招商基金 余芽芳&王垠·招商瑞庆
招商基金王垠、余芽芳：“固收+”的绝对收益之“道”
天弘基金 姜晓丽·天弘永利债券
安信基金 张翼飞&李君·安信稳健增值混合
安信基金李君：追求长期胜率，不沾运气的光、不吃运气的亏
景顺长城基金 董晗&李怡文·国投瑞银优化增强债券（曾经代表作）
平安基金 周恩源·平安增利六个月定开债
9•积极“固收+”（年化波动率5%-10%，最大回撤＜15%）
博时基金 过钧·博时信用债
有意思，这位固收大佬，有着“权益的灵魂”
易方达基金 张清华·易方达安心回报债券
广发基金 张芊·广发聚鑫债券
广发基金 邱世磊·民生加银新战略混合（曾经代表作）
广发基金邱世磊：自上而下制定“战略地图”的“固收+”健将
这家大厂手握六张“王牌”，他是被低估的“固收+”良将
华夏基金 柳万军·华夏双债债券
华夏基金柳万军：赔率和概率相结合的固定收益投资框架
东证资管 纪文静&孔令超·东方红睿逸定开
东方红资产管理纪文静：固定收益投资进入α时代
东方红资产管理孔令超：“固收+”背后的多资产配置体系
华安基金 石雨欣&陆奔·华安安康灵活配置
华安基金陆奔的“天时、地利、人和”
兴业基金 刘方旭&腊博·兴业龙腾双益平衡混合
兴业基金刘方旭：寻找成长中的高确定性
民生加银基金 谢志华·诺安优化收益债券（曾经代表作）
6•股债平衡类（年化波动率10%-15%，最大回撤＜25%）
国海富兰克林基金 徐荔蓉·国富中国收益
国海富兰克林徐荔蓉：任职超10年，复合收益率超20%的长跑老将
广发基金 傅友兴·广发稳健增长
广发基金经理傅友兴：百万基民的价值守护者
招商基金 李崟·招商安泰平衡
招商基金李崟：好公司还需好价格
招商基金李崟：银行等低估值板块迎来投资机遇
鹏华基金 王石千·鹏华可转债
不可忽视固收+精锐力量——鹏华王石千
南方基金 卢玉珊·南方核心竞争混合
一位保本基金经理的成功转型
结语：市场上优秀的基金经理很多，并且有不断的优胜劣汰，我们的视野也是有限的，肯定会有遗漏，欢迎大家提出宝贵意见。
我们会根据变化，尽量每年更新一次榜单，后续我们还会继续发布【2023年公募基金权益型基金经理TOP100】。欢迎大家持续关注订阅号 @点拾投资 和 @零城投资
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