导读：最近市场上最火爆的产品当属华宝旗下的科技ETF（515000），上市三天规模翻倍，最新规模已超31亿元，交易量也超过了许多规模更大的指数基金。那么为什么要在这个时间点发科技ETF，这个产品到底怎么做，带着这些问题，我们于8月23日参加了“走进华宝基金”活动，和该产品的基金经理胡洁做了一次沟通。
1. 华宝量化投资部推出科技ETF产品的出发点是什么？
胡洁：在2015年股灾之后，我们一直想给市场提供一些长期有效，能持续获得收益的产品，而不是去抓短期热点，最终让持有人亏钱。这也是为什么近几年我们推出了质量基金和价值基金等一些列SmartBeta产品，都是基于长期有效的因子。
从中国经济转型的战略方向上看，科技和消费是转型的重点，包括最近的科创板开闸，都表明了经济在向科技发展转型的决心。科技类投资产品，会是中长期的配置需求。这是我们推出科技基金的大背景。
2. 为什么这个时点推出科技ETF?
胡洁：从历史估值的水平看，科技类企业的估值在历史区间中位数以下水平。成长板块估值有比较好的安全边际。计算机、通讯和电子，都处于历史比较低的估值区间。
和美国对比，过去10年主要是科技股引领的牛市。中国科技类公司可能引领宏观周期向上。
和科创板不一样的是，我们选的都是主板龙头企业。我们看美国，谷歌、苹果、亚马逊主板科技公司都是涨了很多。中国和美国来比，科技还在起步的阶段，未来会有很大的发展空间。
3. 选择的成分股有什么共性？
胡洁：我们选出来的科技龙头公司，在科研投入的占比都很高。我们花了很多力气，通过量化指标挖掘成长性强，研发投入高的企业。
在指数构成的结构中，我们参照了海外的经验，科技板块里面包含了IT科技、生物科技和金融科技。所以涵盖了电子、计算机、通信和生物科技四大科技板块。
我们还增加了稳定性筛选指标，不能光看估值水平。我们要把有风险的公司剔除出去。作为剔除指标，我们加入了高估值和不盈利两个指标。把估值很高的，不盈利的公司提出。我们还会把过去三年在研发投入中复合增长率为负的公司剔除。
但是这会导致一个问题，如果出现亚马逊这种不怎么盈利的高科技企业，是不是也被我剔除了？所以我又纳入了市占率指标，如果这个公司在领域中市占率很大，我会纳入进来。
4. 科技ETF的选股思路是什么？
胡洁：我们的选股思路主要基于两个因子：规模因子和成长因子。市值大的公司，往往市占率也比较高，而且科技行业有龙头企业属性。我们先把规模最大的前100个公司选进来。
第二层，我们在里面选50个成长因子比较好的。财报里面的营收增速和利润增速两个指标各占25%权重。另外就是看研发投入指标。
5. 回测角度看，这个产品收益率曲线如何？
胡洁：我们回测来看，效果很好。过去8年能取得15.8%的年化收益率。而且相对沪深300指数和创50指数都有很高的超额收益。
这个策略的稳定性很强，过去8年的胜率很高，只有两年跑输创业板50，一次是2013，另一次是2015。因为这两年都有典型的小市值风格特征，大股票天然不利。
胡洁：首先是估值，我们的科技ETF估值是38倍，是比创业板50要低的。其次，我们有50%的公司市值在500亿以上，持仓中和创业板重合度只有9%左右。
行业分布中，电子占40%，计算机占30%，医药生物占20%，通信占10%。
我们不是单纯的被动投资，而是先有了大逻辑，再去构建一个被动化产品，为持有人带来长期的收益。
对啦，最后提一下，最近华宝公司旗下的华宝科技龙头ETF（代码515000）及其联接基金（A类代码007873，C类代码007874）均已成立并正常开放申购。