$百胜中国(09987)$ $达美乐比萨(DPZ)$ 昨天达美乐出财报，正好现在两者市值差不多，可以粗略把这两家对比下

达美乐DPZ vs 百胜中国YUMC

市值：160亿美元vs169亿美元

估值：24e 29x P/E，21x EV/EBITDA vs 18x P/E，9x EV/EBITDA

24E预期增长：利润增速预期两者都是24E8-10%左右，长期看都有机会双位数增长（达美乐指引24-28e CAGR 8%+的OP增速，百胜指引24-26e CAGR OP高单到低双增长），两者主要的驱动都是本土同店增长。

股东回报，1.3%股息率+批准未来合计11亿美元回购 vs 1.6%股息率+24年12.5亿美元回购+未来3年不少于30亿美元股东回报（对应3年每年6%左右）。

现金流/资产：用OCF-CAPEX看现金流，预期6亿 vs 9亿+，资产端账上3亿现金+49亿长债（所有者权益负数） vs 25亿现金+无长债

两者的最主要差别就是特许经营和全直营的差别导致的从现金流角度看达美乐的赚钱能力会好于百胜，但是除此之外百胜整体情况会好得多。可能更能解释这种差异的，还是两者处在不同市场，给予了不同的折价或者溢价。