文山电力的电站盘点与未来预期

有老板提出,想大家一起聊聊文山电力。但是目前重组的方案还不清楚,同时必竟存在很多不确定因素,咱们还是尽量回避。特别是需要声明,本人持有一点点的文山,屁股不一定是正的,别给大家带来误导。

主要还是聊聊基本的情况吧:

1、广州抽蓄电厂


在大众点评上,他的名字叫做:广州抽水蓄能旅游度假区。大家可以自行搜索那里的风光。估计疫情原因,暂时停止对公众开放,但每一个抽蓄都是风景如画,很多最后都是5A级风景区。这是我想告诉大家的第一件事。

这个电站是为了给大亚湾核电站做配套而建设的。主要是因为核电每年都是8000小时级的不停机模式,其实它对电网和用户的压力和新能源是一样的。只不过新能源用户是不知道电什么时候来,核电用户是不知道半夜睡觉的时候电有什么用。做为给香港送电的核心枢纽,广州抽水蓄能电站应运而生。以下简称广蓄。

这个电厂分两期建设,合计240万千瓦。听过我视频的朋友,应该一下子就知道这是8台机。其中一期是1994年建成,至今已经28岁了。(突然很震惊,90后都奔三了???)二期是2000年全部投产的。按照通常的水电站融资模式,20年左右的还贷期来算,这个项目已经基本还完贷款了。后期每年的运行成本,除了买电抽水之外,就剩下发发几百人的工资,每年一次的C级检修,每3-5年一次的AB级检修。。多年平均下来,大概的费用估计大几千万吧。项目保险几千万、易耗品几百万,学习培训几十万,办公费用几百万。嗯,一个当下需要投资上百亿的项目,运行阶段的成本大体如此。。。不知道广蓄的员工擅长织毛衣还是炒股?或者憋足了劲也想写一本《三体》那样的书??

广蓄未来最大的成本,或许是更换水轮机组。必竟都用了快30年了。虽然水质好,但是我估计到40年的时候,怎么也得换一次。(希望未来更换下来的水轮机,都送给各地的大学,放在某个广场上,做为清洁能源时代的一个雕塑。。。而且俺们哈电、东电新机组肯定效率更高,也没几个钱。哈哈,欢迎选购。。提我打999折。。

另外未来最大的改变,估计就是运行模式的改变,从原来的一抽一放,过渡到两抽两放。也就是满足原有利香港用电的同时,更多的服务于新能源和西部水电基荷。在中午电价最低的时候也抽一些水。虽然会加大一些检修成本,但也多挣点钱。特别是随着电力市场改革的深入,现货市场、辅助服务市场的逐步完成,存量老项目参与的机会让人想想就兴奋。

提这个事的原因是很多人刻舟求剑。放着国外大量的成熟数据不看,拿着多年前的计划体制运行数据来说这玩意利用小时很低。在火电水电为主的市场,调节能力在发电侧就很强。抽蓄更多的是起到备用的效果。在定价机制上就没有强调让他多发。然而新能源来了,特别是广东还要上一堆的海风,波动和随机性都大大加强,在特高压越来越多的背景下,恶劣天气带来的影响往往是毁灭性的。这个时候抽蓄的威力就权倾天下了。。。电网玩了命的不让别人做抽蓄,不就是为了保住自己的核武器么?

说一组数据吧,广东电网30%以上的电是外来电。未来要上3000万的海风。而且云南广西贵州送广东的水电都会不同程度的减少。甚至大幅减少。这个时候,广东自己能否顶住极端思维,努力上一些调峰备用火电就成为活下来的唯一选择。否则:电从远方来不了,本地风光上不去”,会断送这片区域的未来。。。

缺电、更缺调节能力背景下,南网的这一堆存量抽蓄,估计得起草贪黑、半夜鸡叫,当驴使唤。新增的,就是一句话:玩命干。

对于现货市场,也顺便说一句。大家知道为什么试运行阶段出现了一堆的0电价么?那是因为我们的市场没设计负电价而已。。。反正国外的新能源是没事就报一堆负电价的。。看到一堆人热炒新能源运营商,咱也不敢说,咱也不敢问。。。真担心他们算的企业的模型是准的么。。。或者说,算过么?

当然,这个电站权益只有54%,这是一个遗憾。


2、惠蓄

有了上面的铺垫一切都很简单了,这是一个2011年建成的项目,已经运行十年。财务费用已经进入想对较低的阶段。与国网众多项目不同,这是一个具有周调节性能的抽水蓄能。也就是可以将水库的水量在一周内进行优化。必竟工作日和周末的用电需求是不一样的,周调节带来了更多的经济运行空间,也带来了应急备用的时候更长的持续发电能力。比如原有抽蓄的6小时,提升到10小时以上。在未来海风具有一定规模的时候,这个意义就特别强大。每年十几次的台风过境的时候,几千万海风总有阶段性的停机。这个时候,有一堆周调节的抽蓄,可以更好的把电网撑起来。希望电力市场可以高速推进,吸引大家多投资一些这样的项目。

3、梅蓄

梅州抽水蓄能分两期,一期120万于2021年建成,是一个新生儿。二期120万已经核准开工,预计将于5年后建成。。他的出现打破了一个概念:抽蓄必须离大城市近。大家可以拿尺子量一下,梅州距离广州有多远。之前我说:凡是有人说中国抽蓄选址位置少,是地理不及格。。现在补充一下,凡是说抽蓄必须建在大城市隔壁的,是数学不及格。很多事,发言之前,要问问自己是否真的了解全部情况。虽然梅蓄刚刚建成,但按照当前的两部制电价规则,他的容量费也是可观的。特别是随着融资成本的进一步降低,预期收益会更好一些。。

4、阳蓄

和上面的梅蓄都是同一批的项目,只不过是一次建成240万。同时他有一个与众不同的地方,就是单机40万。这是目前国内最大的单机了,希望以此为起点,中国的抽蓄机组进入40万时代。

5、清远抽蓄

这是一个2016年全部建成的项目,总装机128万千瓦。一切安好。

6、深圳抽蓄

刚刚说抽蓄不一定建在大城市附近。。。其实还有另一个可能,就是抽蓄可以建在大城市中心。深圳抽蓄距离深圳市中心20公里。。。120万装机刚刚建成。。让人审美疲劳的数字。。

7、海南抽蓄

受全省整体规模限制,海南抽蓄是近年兴建的项目中的小兄弟。只有60万千瓦,3台20万的机组。也算是一个与众不同的地方吧。。但是这个项目有一个意义,就是中小型水轮机企业的希望。未来的抽蓄,不一定都是巨无霸。大量的30-60万级别的灵活型抽蓄也是急需的。满足这个体量的,全国估计有5家左右吧。祝他们的业绩也越来越好。

8、天生桥二级

这是一个装机132万,1995年全部建成的项目。年发电70亿左右,位于广西。相关数据对于数据水电的人来说,基本可以做出一个很好的估值了。在80年代,这也是一个倍受国家关注的大型项目。。。时过境迁,贷款肯定是全没了,过十几年研究一下,做个升级改造,换换水轮机。。。但天生桥的意义在于,这里是南网的诞生地。当年做厂网改革的时候,就是以天生桥建设管理局为重要部分,与其他几个省的资产进行整合而来。本次把它装入电站体系的上市公司,也算是厂网改革的最新进展吧。

9、其他

还有一些涉及新的在建的项目,感觉没啥可说的。只是希望可以加快开工的步伐,别到时候完不成碳达峰的任务。

至于那些锂电储能项目,参考其投资体量我只好做出如下的评价:加油。

综上所述,尽管效益不错,但目前装机的这些资产的财务成本还是不轻,特别是还需要滚动开发新项目的时候。可以预期,在本次装入相关资产后,马上就得准备下一轮的定增了。大家不要一提电网就说盆满钵满,不当家不知柴米贵,建设项目也是要出钱的。甚至因为缺钱,现在国网的很多项目都开始与战略投资者进行广泛的合作了。明年国网新源的IPO,估计也是史诗级的,预祝取得圆满成功。

两网都取得了低成本融资的平台,估计后续项目的投资会是指数级提升的。当前重组资产就有千亿级的底子,配合高速成长持续二十年的逻辑,那么当前应该估值多少呢?是PE?还是PB?我感觉这不仅是给我们投资者,更是大股东的一道考题。

最近太忙,就简单说这些吧。为此已经把早饭耽误了,希望打赏可以补偿一下。。哈哈。

 $文山电力(SH600995)$   $哈尔滨电气(01133)$   $东方电气(SH600875)$  

雪球转发:270回复:372喜欢:396

精彩评论

正南方伪装者2021-11-08 12:49

深圳是唯一的城市抽水蓄能电站,我从奠基到发电参入了全过程。

全部评论

yuanfuxiansheng09-21 16:44

涨了那么多了

每赢会09-21 16:39

定增价格目前还没出来,而且有折扣,现在就知道贵了

yuanfuxiansheng09-21 15:16

觉得偏贵

每赢会09-21 15:04

文山电力定增有戏吗?我打算参与定增。

大杨09-06 17:32

哈哈,下次你给我也起一个