北京时间6月6日晚间，欧洲央行宣布，将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。这是该行自2019年以来的首次降息，符合市场预期。
随着欧洲央行宣布降息，全球货币政策的分水岭时刻已经来临，全球央行的降息潮正在袭来。在欧洲央行之前，加拿大、捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等国家央行已经宣布降息。野村日前在报告中指出，全球降息周期已经在进行中。
值得注意的是，市场对美联储的降息预期也正在迅速攀升。据芝商所的FedWatch工具，交易员们认为美联储9月降息的可能性已超过70%。同时，互换市场定价显示，美联储年内有90%的可能降息两次，这一读数在5月底时仅为47%。
降息周期开启普通人应该多配置资产，抵御放水对物价的冲击。市场因为受到出清的影响短期会较弱，但出清后核心资产迎接降息潮会更集中，忍忍吧。
我们继续来看光模块的纪要：
市场动态：5月份光模块市场经历了小幅回调，新兴盛公司表现稳定，而去创和天赋公司股价下滑。尽管市场整体回调，光模块行业的三大龙头企业表现略逊于市场平均水平，分析认为这是交易层面因素而非基本面变化所致。
AI应用前景：AI和光通信基础面向好，尤其在应用端发展态势积极。多家科技巨头发布AI应用产品，加速了智能终端AI化进程，推动了行业进步。
算力需求上涨：AI智能终端的加速推进将增加高净值用户群体，为人形机器人和自动驾驶等应用铺平道路，提升AI用户基数，促进新AI应用业态的产生，带动服务器、光模块及交换机等硬件设备需求上升。
行业龙头业绩：面对宏观经济挑战和原材料紧缺，光模块行业领先企业如旭创、天孚通信和新易盛展现出强劲的业绩增长势头。旭创受益于400G和800G光模块需求上升，天孚通信预计无源器件领域业绩回暖，新易盛则因400G需求增加及1.6T产品潜力而保持增长。
重要催化因素：6月份的台北Computex展会和苹果WWDC开发者大会将是重要事件，预计提供关于未来市场需求的重要信息，影响投资者信心和板块表现。
移动终端AI化：苹果开发者大会预示着AI技术将进一步渗透至消费电子市场，增加潜在高净值用户群体，为AI应用公司带来利好。
二季度业绩预告：光模块龙头公司二季度业绩预计表现良好，旭创二季度订单需求持续向好，尤其是800G光模块需求增速快，毛利率和净利率预计环比提升。
天孚通信和新易盛：天孚通信二季度业绩预计将显著提升，新易盛二季度业绩主要受400G需求上升和800G出货量提高的影响。
光模块未来看点：
3.2T光模块的时间节点：预计在2026年初能看到3.2T光模块的小批量测试，下半年实现批量出货。英伟达的GPU迭代路线图也暗示了3.2T光模块到来的时间表。
技术路线：
EM2技术：单通道400G技术是必须攻克的难题，目前还没有光芯片公司实现。
硅光技术：对于1.6T及以上速率，硅光技术显示出必要性，预计3.2T时代硅光技术份额将提升至50%。
CPU技术：预计在1.6T时代后期出现，但由于牺牲了灵活性和可扩展性，产业生态不健康，3.2T时代可能会在部分应用场景使用。
LPU和TRO技术：LPU能显著降低功耗和时延，但牺牲传输距离；TRO是LPU的一半，降低部分功耗，应用场景更广。
对上市公司盈利的影响：光模块上市公司主要赚取产品技术升级的钱。3.2T的到来将带动上市公司盈利的持续性高增长，预计至少持续到2027年。
市场估值：目前中际旭创、新易盛等光模块龙头公司的估值被低估，推荐这些公司。
以太网的影响：以太网作为一种降本方案，有助于AI服务的普及和AI生态的繁荣，对AI发展是利好。