在公司发展过程中由于不同因素往往时隔几年就会出现一次困境，这种周期时常也出现在成长股里。在公司进入困境缺乏效益时只有少数投资者可以保持理性，股价在缺乏效益的支撑下大幅下挫，人们不断抱怨这个公司管理层无能、公司经营差、垃圾公司一文不值，股价开始失去理性的大幅下跌，有的跌幅达到80%。但随着公司通过新产品开发、开发新的市场、行业好转、不良资产剥离重组等一些列举措，公司销售和业绩开始重新恢复增长，股价往往比公司在困境时大幅上涨很多。比一般股票涨得更多涨幅更快的超级强势股往往来自于困境反转，公司的暂时困境会导致股价出现一个令人沮丧的价格，这也就为未来我们超额的收益奠定了基础，如果能在公司最困难时买进，并在公司走出困境时卖出往往能获得非常惊人的超额收益！
这类股在反转初期，由于长期大幅超跌股价处于底部，而业绩又在向好的转折点，因此此类股基本不受牛熊长期影响，股价走出独立行情。
二、具备困境反转的选股条件
1.业绩低迷。公司要困境反转那么首要的就是公司要进入困境，某个因素导致公司经营业绩越差越好，只要不会导致退市，困境越恶劣那么反转的力度越大。
2.管理层有强烈走出困境欲望。
3.营业收入增长。公司营业收入持续增长，或者曾经下降，但是由于公司某些战略举措从而让营业增速开始持续增长。
4.新的利润增长点。公司具有较强盈利能力的募投项目新产品开始投产，从而改变公司依靠老产品的盈利能力。
5.毛利率企稳。公司毛利率开始企稳，甚至出现回升迹象。
6.公司前期销售费用计提大幅增长。这个需要细看原因，比如公司为新市场或者新产品做前期铺垫。
7.公司进行业务调整战略转型。
8.公司业绩下降幅度开始持续减缓。
9.公司低位推出股权激励。
10.公司老总和高管大量增持公司股份。（有些公司在底部管理层减持，但是股价后期却出现持续上涨，这个市场尔虞我诈互相勾结，你懂的。）
11.公司故意大量计提亏损。这种手法往往是一种财务手段，故意把以后的亏损提前计提，造成业绩短期大幅下降，其背后往往是为了来年业绩反转做铺垫，如果公司同时来年还有新的产品上市、新的募投项目完工以及其他新的利润增长点，那么这种手法目的就会比较容易判断，但是一般投资者都会在低价被巨额短期亏损吓着抛出，而不去仔细分析怎么亏损的？是不是可持续亏损？
12.*公司股价开始不畏利空，抗拒下跌。 一般来说市场永远有先知先觉的资金，不管他们有什么渠道和利用什么手段，在大多数人没有发现的情况下他们会悄悄潜伏吸筹，股价上表现为抗拒下跌，开始不断横盘，并且有一个放量过程，往往这些也是能提高我们效率的迹象。
三、公司摆脱困境的判断方法
一个公司要困境反转那么最终需要体现在业绩上的增长反转变化，促使业绩反转的办法我把它分为两类型8条款：1.主动摆脱困境型。2.被动摆脱困境型。
*主动选择摆脱困境型：这种类型主要是管理层采取主动积极性的应对让公司摆脱困境，主动型摆脱困境方面投资大师彼得林奇已经详细的分为5条。
⑴削减成本。我个人觉得这个削减成本的持续性相对于开拓新的市场、新产品，持续性要相对弱一些，这些可以通过控制员工待遇、增加自动化减少用工数量、通过规模效应降低生产成本、减少销售和广告费用、优化原料进货渠道和通过价格协议等等方式降低成本。
⑵提高售价。这个我们一定要仔细区分，有些公司提高售价不一定对公司长期发展有好处，比如一些经常性消费品和可替代的产品公司，虽然你的价格上去了，但是你丧失的是量和长期客户。但在中国这种特殊消费文化下一些奢侈品和交际产品的强品牌公司，提价是很有好处。因为中国有钱人总是爱面子攀比和重视商务交际，这样情况下之前高端白酒就应运而生。
⑶开拓新的市场。这个典型例子如云南白药，它从原来的医药市场，看到了功能牙膏市场的契机，确实它的牙膏产品在治疗牙龈出血有很好效果，我长期使用效果很好，愿意支付比其他牙膏产品更高的价格。
⑷在原来的市场上销售更多的产品。这类公司有两种，一个像 $上海家化(SH600315)$ 一样在原来日化的渠道上不断增加其他适合消费需求的产品。另一种是像$格力电器(SZ000651)$ ，通过专业不断挤占原来市场上的份额。
⑸重振、关闭或者剥离亏损业务。这类公司在我国目前主要由收购、重组、转型、资产注入、剥离为主，案例比较多。很多超级大牛股都是这样来的,近期的中纺投资、丹甫股份、闽福发A、北生药业等等等..........
*被动等待摆脱困境型：这一种公司不采取主动应对，而是由于市场周期性供需变化或某种事件爆发促使困境反转。
⑴周期运行改变供需。此类像有色金属、煤炭、能源等等由于经济周期好转从而使公司进入周期性困境反转。（这类投资要注意价值陷阱，在公司走出困境时一定要卖。）
⑵行业减仓促使垄断。比如像某某细分化工股由于行业污染导致一大批小型公司被迫关闭，从而促使市场供需改变，形成一定的垄断，形成公司业绩大幅提升。
⑶短期刺激造成需求突增。
困境转折逻辑，是因为最近发现有朋友对困境转折的理解有些问题，比较危险，所以今天就用维维的例子，来说明什么才是真正的困境转折机会。
困境转折的投资机会是最难把握的，也是风险最大的，陷阱很多，必须特别小心谨慎。
什么才是真正的困境转折机会呢？
类似维维股份的这种情况，才属于困境转折的类型。
好行业，知名品牌，当地的名片，外资长期看好，多元化失败导致陷入困境，重归主业，国资介入。没有生存的问题，只是如何突破发展瓶颈的问题。这些就是困境转折的特征。
一些连续主营业务亏损的公司是不是也属于困境转折的机会？绝对不是！
很多连续亏损的企业，虽然也是陷入困境之中，但那绝对不属于困境转折的投资机会，而99%都是陷阱。
注意，我说的是投资机会，而不是说它是否真的会困境转折。
作为连续亏损的企业，就算真的可以困境转折，那也不是投资机会，因为我们无法分辨，无法把握，如果贸然参与，那就不是投资，而是赌博了。
连续亏损和困境转折，完全是两码事，绝不可混为一谈。
困境转折，只是企业的发展遇到了瓶颈，遇到了困难，但基本的造血功能还是存在的，没有生存的问题。
而连续亏损的企业，则是病入膏肓，每年都不断失血，失去了造血功能，只能靠外部输血才能维持生存。一旦失去外部的输血，就会很快干枯死亡，倒闭。那是生死存亡的问题，而不是困境转折的问题！性质完全不同！
这样的企业，就算搞什么重大重组，往往也只是资本游戏，很难起死回生！
也许有人会说，有些连续亏损的企业，也有起死回生的案例呢，好像也会困境转折？其实不然，那只是幸存者偏差而已，这种1%的机会，根本就不可把握，没有确定性，风险非常巨大。既然不可把握，那就只能回避了。
凡是连续亏损的企业，就算有困境转折的机会，也不要参与，因为成功的几率太低，无异于赌博。
因此，凡是连续亏损的企业，都不是真正的困境转折机会，都要远离！
为什么维维股份具有困境转折的投资机会呢？
首先，看行业。
维维的主业是豆奶，属于健康食品，很有发展前景，未来的需求不会减少，只要经营没有大的问题，业绩的增长是有保障的。这是非常好的大众消费品行业。
其次，看品牌。
维维是家喻户晓的知名品牌，号称豆奶大王，几十年来，维维的豆奶粉销量都是全国第一。就算最近几年因多元化失败而陷入经营困境，但其品牌的影响力仍然巨大，豆奶粉的销量仍然保持全国第一。
第三，股东
维维的第一大股东是当地国资委属下的新盛集团，第二大股东是维维集团，第三大股东是日本的大冢投资。其中，日本的大冢投资（宝矿力水特）长期蛰伏其中，一动不动，以前是第二大股东，新盛集团进入后成为第三大股东，这是很耐人寻味的。
第四、困境。
十几年前，维维在豆奶市场取得巨大成功之后，掉入了多元化陷阱之中，收购的白酒、牛奶、茶叶等等公司，都不怎么赚钱，甚至还亏钱。多元化的布局，不但没有帮助维维快速发展，反而成为维维巨大的负担，导致精力分散，资源浪费，方向不明，管理混乱，严重影响了豆奶主业的发展，慢慢陷入困境当中。
第五、转折。
经过十几年的多元化失败之后，维维近几年终于醒悟过来，开始回归主业，重新聚焦豆奶市场，新增了一系列液态豆奶等新产品。同时，还兴建了四大粮仓，建立农产品加工基地，得到当地政府的大力支持。这就是困境转折的一些最初的迹象。
为了回归主业，维维在之前卖掉了贵州醇酒业，去年又卖掉了枝江酒业。这是回归主业的实际行动，也是困境转折的一种迹象。
当地国资委的下属企业新盛集团成为维维股份的第一大股东，维维股份成为当地国资委属下目前唯一的上市公司，这更加是困境转折的征兆了。
证监会对维维股份进行了立案调查，虽然有点意外，但在情理之中，完全符合国资进入民企的逻辑，把历史问题都清理干净，才好规划未来。
新盛集团的董事长成为维维股份的董事长，国资委正式介入维维的管理层，困境转折的逻辑得到进一步印证。
2020年公司扣非净利润为6111.52万元，同比增长425.43%。公司经营活动产生的现金流量净额达到8.96亿元，同比增长6151.13%。这个是卖资产所得，不多说，剥离了是很正确的手法，专注力加强。
而与2020年年报同时发布的维维股份2021年一季报则显示，今年一季度，公司扣非净利润达到6095万元，同比狂增159.9倍。
维维集团（二股东，原大股东）4月21日已归还占用资金。
有些人很担心维维的偿债能力，但是，从新盛集团介入维维之后所透露的信息可知，国资背景将成为维维强大的后盾，偿债能力应该没有太大问题，不用过多担心。
综上所述，这些都是困境转折的明显征兆。虽然不知道未来的发展到底如何，但这些困境转折的迹象很让人期待，坚定持有。一旦真的困境转折，王者归来，那就会带来巨大的财富。退一步来说，如果最后没有发生困境转折，由于买入的价格比较低，维维本身也没有生存的问题，风险也不会太高，而且维维也只是投资组合中的一个品种而已，风险可控，没什么太大的问题。
本文仅供自己记录使用，部分为猜测遐想供娱乐使用，部分内容摘自公司年报及公告，部分资料为公开新闻摘录。请不要据此买入，风险自担。