我班门弄斧，说两句吧：
1. 运输费用占销售收入比例，杭叉过去四年都是2.7%，2020年上半年进一步上升到2.9%。合力过去四年从0.9%下降到0.5%，2020年上半年为0.6%。这一块就差了2.3%，考虑到两家公司销售净利率都只有7～8%，运输费用的差异对净利润影响非常大；
2. 合力在衡阳和盘锦的两个生产基地利润不断增长。盘锦2017年亏损990万，2018年扭亏为盈，微利12万，2019年1170万利润，2020年上半年利润就超过1300万。同样衡阳公司利润从2016年的1080万一路涨到2019年的4100万，2020年上半年3200万。宝鸡和宁波的数据找不到，但从衡阳和盘锦两家公司的经营情况可窥一斑；
以上，合力全国布局生产基地的战略获得成功，大幅降低运输费用的同时，新的生产基地也已经逐步达到均衡点，开始产生效益。
另外，从经营现金流看，合力也比杭叉要好很多。2016年～2019年安徽合力净利润21亿元，经营净现金流32亿，经营现金比率1.55。同期杭叉净利润20.7亿元，经营净现金流22.6亿，经营现金比率1.1。利润差不多的情况下，经营现金流差得比较多，主要有两个原因：
1. 合力的营运资本不断改善，在销售收入增加63%的情况下，2019年营运资本比2016年减少近7个亿，主要表现为应收减少（意味着销售领先），应付上升（意味着未来毛利有提升空间）。同期杭叉在销售收入增加65%的情况下营运资本绝对数基本保持不变，已经很优秀了，不过跟合力比还是有一些差距。
2. 合力每年的折旧摊销比杭叉要高很多，原因可能是因为合力之前在各地建生产基地，产能利用率不足。我看固定资产周转率安徽合力逐年上升，从2016年的3.42提升到2019年的6.4；而杭叉2016年8.22，上升到2018年的10.2，然后开始下降到2019年的8.0。固定资产周转率合力往上走，杭叉往下滑，意味着未来合力的毛利还有下降空间，杭叉正好相反。另一方面，这也意味着合力以后的资本性支出会比较少，而杭叉会有较大的资本投入，譬如最近杭叉发12亿可转债建生产基地（也在杭州）。
另外还有一个有意思的现象，杭叉的理财产品数量只有合力的一半（7.8亿/15.3亿）的情况下，取得了差不多的理财投资收益：杭叉8900多万，合力9500万。杭叉估计是买的委托贷款产品，利率高，合力买普通的理财产品，利率低。这可能也反应了两家公司的经营风格。