$南都电源(SZ300068)$ $圣阳股份(SZ002580)$ $阳光电源(SZ300274)$ 锦浪科技，今天再次复盘下储能聊一下，首先之前聊过储能这个行业的增长基本是共识，先说下大储南都电源，大储的最大问题是增收不增利，今年的储能电池是非常紧缺的，一方面是上游锂矿原材料原因，加上除了户储以外的储能电池价格敏感，很难从动力电池那里争取更多原材料，国内光伏组件价格高企，储能项目自然也是利润率堪忧，价格敏感，市场乐观的时候看行业阿尔法和市占率，一个三季报让储能分化严重，特别是储能电池，以南都为例，三季报可以说完全不匹配股价的涨幅，目前主要是看明年大储能不能赚钱，首先供需上如果新能源汽车不受大的下滑影响，锂矿价格肯定还是高企的，另外从阳光电源的三季报交流，明年储能电池是不缺的，如果没有户储的渠道，单纯依赖大储，储能电池这块预期毛利率不高的，阶段性有一点改善，储能系统可能有些集成利润，也是辛苦钱。那么储能的毛利率还是逆变器环节最为优秀，同时品牌渠道优势更加明显。量增带来利润的持续改善，四季度开始国内地面电站将推动阳光电源的储能逆变器快速增长，明年海外储能将推动锦浪的快速增长，节奏上短期阳光不错，中期阳光锦浪都不错。而储能电池的南都和圣阳，目前跟踪下来短期不太明朗，继续跟踪看基本面是否有转机。不必要跌了就对储能行业怀疑，另外估值上其实A股从来都是首先看政策逻辑，再看产业边际效应，最后才是估值。估值不是最大的投资逻辑，低估值不一定是安全边际，持续向上的基本面和政策的迎合程度是推动股价的核心因素。参考招行，金融既然在政策工作重点中一个字也没提，股价再低估值，短期也难有起色。