$中国核电(SH601985)$ 和$中国广核(SZ003816)$ 是国内核电的双寡头，很多球友讨论，哪一个长期投资价值更高，谁当下的估值更低，我们来比较一下，核心是盈利能力、未来10年成长性和估值。
两公司都是央企，实控人都是国务院国资委，大股东持股比例相近，中国核工业集团59.31%，中国广核集团58.91%。从央企的排名看，中核背景更强，背景就是无形资产。
业务构成不同，中核毛利率显著高于广核。
中核：核电+风光电，营收占比90.65%+9.35%，毛利率核电44.7%，风光电60.24%，综合毛利率45.63%。
广核：核电+建安和设计服务，营收占比70.16%+27.4%，毛利率核电46.1%，建安和设计服务只有0.91%，综合毛利率33.25%。
比较ROE（近三年平均）。
毛利率：中核44.94%，广核34.51%
净利率：中核22.23%，广核19.65%
ROE：中核11.54%，广核10%。
中核ROE比广核高1.5个百分点，原因是：
中核资产负债率高约7个百分点；
中核资产周转率比广核低，因为中核在建的核电机组远多于广核，还没有转化为营收，2024∽2027年9台核电机组投运（含1台小堆），27年另有2台49%权益核电机组投运，中核的资产周转率将明显提高；
中核净利率更高，因为广核“建安和设计服务”毛利率太低，未来10年大发展，这一块占比依然很高，将继续拖累广核的毛利率。
所以，未来10年中核ROE仍将明显高于广核。
关于成长性，比较“控股在运核电机组数量/控股在建核电机组数量”。
中核25/8，投运时间24、25年各1台，26年2台（含小堆），27年5台（另有2台49%权益），另有1台在建是控股股东委托上市公司建设和管理。
广核26/3，投运时间分别是2023、2024和2027，另有4台在建是控股股东委托上市公司管理。
中核控股核准待建3台，广核1台。
未来5年中核的业绩增长将明显高于广核。
看看经营性现金流金额/净利润（近三年平均）的比值：中核2.73倍，广核2.1倍，说明中核隐藏的净利润更多。利润是要交税的，多隐藏一些用来发展不是很好吗，“高筑墙，广积粮，缓称王”。
研发投入占营收比例，广核4.65%，高于中核的2.69%。广核的研发能力更强？
两公司分红自上市以来都是逐年增加。中核承诺分红率不低于30%，广核承诺20%。2022年广核分红率43.5%，中核约35%，现价股息率也是广核（2.72%）高于中核（2.37%）。中核需要把更多钱投入到确定性的增长，所以分红率低，股息率也低。
市场估值，只比较A，因为中核只有A。广核A和H比较是另外一个问题。
从PB和ROE的关系看，中核PB和ROE均高于广核，两者估值相当。但是考虑成长性，中核核电的成长性好于广核，风光电的成长性也好于广核的“建安和设计服务”。
看滚动PE，中核14.77，广核15.25。
所以，当下中核的估值更低。
比较月线走势，广核A上市时间太短，要看H$中广核电力(01816)$ ，与中核走势形态同构，都是清晰的月线第2类买点。
比较下来，我依然更倾向于中核，绝对重仓，长期持有，预期年均投资收益率不低于15%。
欢迎不同意见，大家探讨。