1、总体感觉，这份年报70分。最不可接受的是，企业仍处于快速扩张阶段，但是没有对2023年及未来5∽10年提出具体的发展和业绩目标，只有展望没有定量。
2、2022年全国天然气消费量3663，同比下降1.7%，原因是采购成本上升，售价上升抑制了需求增长，且疫情封控经济下滑也影响了需求。主要是商服用气下降，工业、发电用气增速明显回落。而华燃销气量358.89亿方，同比增长5.3%，其中，工业销气量占比52.3%，商业21%，居民23.7%。工业占大头，受影响很大。
3、“全面推动瓶改管”，“城镇老旧用户开发迎来发展契机”——这部分的增长潜力很大。
4、“全国常住人口城镇化率提升到65.2%”——到75%还有10%的空间，通常城镇化率达到70%以后将处于缓慢增长阶段。
5、新开发工商业用户4.33万户，新开发居民用户407.7万户（同比上涨15.7%），居民用户中，新房接驳用户355.9，旧房43.3，农村煤改气8.5。15.7%的增量似乎受房地产不景气的影响不大？
6、运营城市的燃气项目平均气化率由去年的55%上升到今年的58.2%，或许能到80%（发达国家85%），至少还有20个百分点的增长空间。
7、新项目拓展潜在销气量61.4亿方，占2022年销气量的17.1%。
8、2000∽2022年国内天然气生产量年增长率10%，但是消耗量年增长率13%，见附图，缺口越来越大（国家提出自给率50%以上），华燃业绩受国际天然气价格影响逐渐加大，股价波动幅度也变大。据相关资料，全国天然气市场的成熟期将会出现在2040年后，增长时间和空间依然很大。
9、拥有居民用户5392.5万户，商业用户405463户，工业用户36819户。
10、综合服务业务营收31.85亿港元（占比3.38%），同比增长42.5%，包括燃气具销售、燃气保险、安居业务，渗透率仍处于低位——未来快速发展可期？
11、综合能源业务，营收占3.5%。具体营收、净利润？
12、2008~2022年，项目数量由7个增加到273个，销气量年均增长26.3%——未来10年增速逐渐放缓？
13、营收943.4亿港元。毛利率19.2%，同比下跌20.3%，天然气采购价格波动对业绩的影响之大可见一斑。
14、净利润63.1亿港元（同比下降25.3%），经营现金流43.51亿港元（同比下降48.14%），维护性资本开支62.4亿港元，自由现金流为负。
15、归属净利润47.3亿港元，下降26%，分红率50%，每股1.05港元，全年分红减少17.3%。
16、2022年资本开支：84.6亿港元用于并购，62.4亿港元提升及扩充现有城市的燃气管道和相关设施——抢地盘占了58%，并购带来的风险不可低估。
17、近些年企业规模迅速扩大，5.6万名员工，全国设84个区域中心，管理是否能跟上，“实现增长方式由资源投入向效率提升转变”——效果如何？
18、有息负债率20.1%（去年10.8%），资产负债率53.1%（2021年49.1%）。
19、平均销气价3.52人民币元/立方，没有平均进气价的数据。
20、天津项目造成上市公司亏损6.2亿港元，这么多，却没有说明具体情况。这就是并购带来的风险。
21、所得税率26.8%，为什么不是25%？
