回归常识，煤炭这个东西，和房地产的生产资料不同，煤炭的资源成本是可以锁定的，不是常年竞价出来的。
不同煤矿，成本天差地别，主要是矿井禀赋不同，比如煤层的深度和厚度，机械化的潜力。
虽然煤炭的开采成本也是常年上升，但是，对于高度机械化矿井来说，成本上升并不大，主要是资源税在涨，并没有类似房地产土增税这种升值税收，当然，不排除未来会有这种税种增加。
因为资源禀赋差异极大，产出品又相对同质化，就导致，同一个煤价，有的煤矿赚大发了，有的煤矿还亏钱。
这个东西，会体现到资产负债表上，优质煤炭企业，资产负债表都炸裂，分红高，因为经营现金流常年非常好，一般性资产开支根本不需要贷款。 相反，优质地产企业也是一大屁股债，尤其流动短债，规模巨大，很容易现金流枯竭。
你可以读一下 $鄂尔多斯(SH600295)$ 近期并购煤矿的案子公告，里边详细分解了优质煤矿的成本结构，对于一个成本70多块钱，5500卡煤的煤矿来说，煤价1000，就和贩毒利润差不多，煤价600，和抢钱差不多，煤价跌到300，它也是超高利润的生意，这个时候，大量高成本煤矿就不赚钱了。
万科和中海做了几十年的地产生意，年年赚大钱，到现在还背着两千亿级的有息债务，万科加上表外，可能有息负债还会大增。
你看优质的煤企，不用发股票，大额分红，资本开支照投不误，账户现金还是越来越多。
说一个段子，鄂尔多斯有个县，叫伊金霍洛旗，最近60万年薪招小学教师，要求清华北大学历，很多媒体觉得差异，但是，作为一个到处产煤的地方，只有25万人口，对他们来说，这点钱并不多，现在露天矿问牧民征地，有人说一年涨了100倍，一亩地要好几百万，当地人均GDP高的离谱。
低成本矿，永远是个好生意，有的时候赚的少，大多时候赚的多。