当下再和大家聊聊券商吧，已经接近两个月没有分享了，后续比较空了会正常分享。
其实在券商目前貌似走牛的环境，我本来是不聊太多券商的，因为我一直觉得涨了再吹就没什么意思了，特别像券商这类周期性偏重的行业，追涨容易站岗。老朋友应该知道，今年年初分享时，市场对券商相对来说还是比较温和低估的。
当然，今天不是给大家吹券商怎么怎么好的，而是分享下我认为当下选择券商行业应该注意的点。
首先，先给大家分享一下我个人认为这波券商小牛上涨的原动力。大家首先想到的肯定是各类政策红利利好，如注册制、指数修订、转融保证金比例取消等等利好。
但其中利好也可以分为直接性利好和间接性利好。直接性利好是指对业绩有直接提高作用的，如注册制的实施直接扩大了投行业务对象的范围。间接性利好是指对业绩不直接产生利润的，但间接性会影响并传导到利润上的，如指数修订带来的赚钱效应会吸引更多投资者并且良好的市场环境也会吸引企业去IPO融资。
如果再区分一下，前者利好的是部分券商，后者利好的是所有券商。
我在之前也阐述过，注册制下不是所有券商都会获得更多的市场份额，因为注册制下取消了上市发审委审核阶段，将对投行等中介机构提出更高的监管要求，并且由于投行内部的规模化效应及马太效应，注册制下对于头部投行是利好，对于中小券商来说会带来更多的挑战。论投行的护城河！（券商业务篇三）
而指数效应对于券商来说是一个比较宽泛的利好，对于券商来说都能享受到赚钱效应带来的业绩增长。
所以这也是我想说的，在经历全面普涨后，中后期券商的分化应该集中在受注册制影响较大的券商，为什么？我们也用数据来直观的看一看，这一论点是否正确？
如上图，分别列出去年投行IPO收入排名与今年投行承销数量排名（未找到19年IPO承销数量排名，但差距不大不影响整体分析）以及对应券商6月30日至7月8日的涨跌幅，大家可以看到一个非常明显的结果。
即投行业务今年增长明显的券商获得的涨幅也相对较大（排名内除中信建投为次新股外其他公司均排除次新因素影响）。
最明显的如光大证券19年全年ipo承销家数总计14家，而今年光上半年就已经达到了12家，并且数量与第一的中信建投已经达到一致。另外值得一提的是光大18年IPO承销排名22名，19年15名，今年上半年已经直逼第二名，增长的确非常明显。
同样的，再如国金证券，去年全年IPO承销家数不过5家，今年上半年承销家数已经达到7家，同比去年增加接近40%！所以这两者相对于其他券商来说涨幅也要有所提高。
这大致也是未来分化的方向，行情结束后，有更多基本面支撑的券商更能支撑强劲的股价。
相对去年承销家数基本变化不大的的广发证券和华泰证券则涨幅稍弱，华泰证券投行的特色主要在并购重组这一块，广发证券上半年表现则相对较弱了。
至于选择那家？就目前而言，在投行中比较稳定的有中信证券和中信建投证券（建议港股）这两家。
总结
在同行业同板块普涨行情的前期，同一行业的所有公司涨幅差距并不会太大。但是越是到了主升的中后期，基本面之间的分化会越来越明显，越是这种行情到了后期，内在价值及确定性越高的公司走势往往会更优秀。
至于牛市什么时候结束，是否开始？这里小官就不去当这个神棍了，避免打脸，哈哈。毕竟牛市并不是一蹴而就的，中间的变量之多谁能说准确那是不现实的。并且，就个人认为快速的暴利拉升也并非好事，稳步上升并可持续的牛才是健康的牛。
你们觉得呢？
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