2022年1月25日，四川九洲（000801.SZ）发布2021年业绩预告，公司归母净利润预计1.3-1.5亿元，同比增长69.29%-95.33，公司2021年度非经常性损益预计5000万元，扣除非经常性损益后的净利润0.8亿元-1亿元，同比增长979.44%-1199.3%。
公司旗下四川九洲空管科技有限责任公司及成都九洲迪飞科技有限责任公司公司是九洲集团旗下军工电子板块骨干企业。近年来，上市公司逐步优化公司资产质量，加强军工板块属性，剥离亏损资产、注入优质资产后，2021年盈利能力明显改善。
本次业绩变动的原因为：
1）公司收入增加的同时严控成本费用，营业利润同比增加。公司智能终端业务稳定增长，预计营收同比增长超 20%，海外市场利润有所提升；空管业务、微波射频业务稳定发展，全年产品交付同比增加，预计营收同比增长15%左右，营业利润稳定增长。
2）合并报表范围变更影响：2020年公司完成了出售成都九洲电子信息系统股份有限公司、四川九州光电子技术有限公司股权，不再纳入合并报表范围，上述公司2020年并表期间均为亏损。
从二级市场表现来看，公司近一年二级市场表现跑赢对应板块指数。
根据公司业务属性，所属黑色家电和军工板块，2020年初至今累计涨幅77.59%，跑赢军工指数72.58%和黑色家电指数36.42%，2021年至今涨幅55%跑赢军工指数30.07%和黑色家电指数37.35%。
公司财务状况良好，货币资金充裕。加大研发投入，研发费用占营收比逐年上升。从合同负债和存货来看，备货量、订单量显著提升。
1）从资产端来看流动资产占比高达90%；从负债端来看，流动负债占比93%。管理费用和销售费用率逐年下降，研发费用率逐年攀升，公司研发人员约占总人数20%，研发金额逐年攀升。
2）公司2020年合同负债8522万元，2021Q3为9745万元；从存货来看，2021H1备货量大幅增长，预计比2021年高出一倍，根据军工行业的“以销定产”的生产计划，合同负债和存货大增可以预测公司业绩弹性。
注：2020年1月1日起，公司按照新收入准则要求，根据合同形成的预收款项纳入合同负债科目列报，并将合同负债中对应的待转销项税金金额纳入其他流动负债科目列报。
公司主要业务领域包括智能终端、空管产品、以及微波射频。空管雷达方面，国内军用空管市场基本实现国产化替代，十四五军机放量配套空管雷达及系统有望受益；民用雷达进口替代空间大，同时受益于民用机场投资和通用航空发展，未来民航雷达市场前景广阔；微波射频方面，随着国防信息化持续推进，以及民用市场 5G 通信等应用的拓展，军民领域无线电设备将加速升级列装，驱动微波器组件市场快速扩张。