什么是护城河？各有理解不同。我认为最强的护城河，是管理层的优良品德和精湛的企业管理。行行出状元，能够在这种外围形势下，取得如此优良的业绩，这就说明了一切。
在一个没有壁垒的行业里，同质化产品，没有差异化，竞争的是商品价格。而且中国这样一个产能过剩的大环境下，再优秀的管理。也不会给投资者带来太多的回报。
不涨就是没有护城河，涨起来就有护城河了，参考包钢股份
没错，千万千万千万别碰传统夕阳行业，血的教训，曾经在一个纺织股上亏了600万。
举个例子，巴菲特的伯克希尔，为什么从纺织业退出了，是因为巴菲特品德不好，还是管理能力不行？