唐会勇

到了部分资金，继续加仓酒etf及中概互联网。三分之二加中概，三分之一加酒。

清仓纳指，卖出资金买入中概互联网

一部分资金到了，加了中概互联网和片仔黄，中国中免

中国中免我认为在底部了。首先中国经济三五年后还行不行，我认为还是行的。也必须行。然后公司未来三五年后在中国的地位会不会变，我认为不会变。拍照不会无限发放。毕竟是免税，既然是免税就不可能无限扩张。那就是有限竞争。那她的地位就不会改变。然后看中免的十年市净率分位值已经处于2的位置...

赛力斯市净率达到15.9，再卖出六分之一赛力斯，卖出资金酒etf及王府井，各一半。

考虑目前纳指整体估值，及酒etf估值，卖出三分之一纳指持仓，换为酒etf。卖出赛力斯一半仓位，卖出资金片仔癀及中概互联网各一半。

今天看到美国工会组织大罢工，想到中国国家竞争优势是不是中国人的卷，相对欧美来说没有技术优势但是有更低的劳动成本。相对东南亚国家来说中国人能更加忍受高的劳动强度及劳动时长。同质化的竞争竞争的是成本。目前中国单位时间成本最低。

今日减仓六分之一仓位塞力斯，减仓资金加入酒etf和中概互联网etf。

今天加了中国中免，酒etf ，赛力斯

中国中免的股息到账，继续买入酒etf

王府井的股息到账，资金比较零碎，在中药etf与酒etf之间选择，最后考虑白酒的消费更能理解，买入酒etf

目前思维缺陷，下跌时会思考估值高低，上涨时就不思考与业绩现实的相关度。价值有没有体现的了。导致来回坐过山车。

中国中免
看了林园的访谈，他对免税的观点是，免税品销售的产品，国内也会有同类，长期的角度看最终会有被国产替代的风险。这个角度是过去没有思考到的。确实有这可能性。而且从长期的角度讲这可能性还是很高的，但是这个长期应该是五年十年二十年为一个维度了。

万科企业触及前低，市净率0.43.买入部分观察

从中国中免可以了解市场不是完全有效的。短期的股价并不会一定与业绩相关。目前已有安全边际。至于还会不会下跌，那没有谁能预测。

目前持有股票分析：分众传媒，腾讯控股，中国中免，王府井，赛力斯。前三者是已在行业建立足够的护城河，具备一定的确定性。后两者是在一个有广阔前景的行业里具有竞争优势。但是优势目前并未转化为护城河。暂时不具备确定性。其中相对而言王府井的确定性较赛力斯高。前三可重仓，后两者了小仓位风...

今天到了加仓的点位再加一部分

赛力斯情绪恐慌，再买入部分

新能源汽车空间广阔，华为与赛力斯合作产品有一定竞争优势，消息面利空情绪发酵，恐慌时买入部分观察。

免税行业发展前景广阔。关注中国中免及王府井，买入王府井考虑王府井市值较小，相对增量，估值较低。再结合市内免税的预期。所以买入王府井。