a股这波熊市,或将掩埋许多股市高手,真正能够安全抄底者,只有少数几个非常“胆小”的人。
许多高手,把本次熊市的底部,锚定在2018年底部位置,其实,当下的基本面状况,与2018年相比,不可同日而语。
2018年市场利空只有两个:一个是贸易战,二是金融去杠杆。而各行业基本面仍然非常强劲,上市公司业绩没有出现明显下滑,这一点,我在计算股票历史净资产收益率均值时,印象非常深刻。
本次经济遇到的困难非常特别,也非常严峻,原来通过放水可以解决的问题,这次行不通了。支撑经济的几大主体行业,出现严重的产能过剩,外贸出口受到较大阻力。经济艰难的程度,或许只有与2008年相提并论,甚至还不如当年。
有人用沪深300的市净率作了一个历史比较,当前市净率已经非常接近2018年和2013年,都在10倍以上,而2008年市净率值为8左右。若以2018年熊市底部为衡量标准,当前熊市似乎即将触底,而实际情况,应该与2008年熊底为锚。以此推算,各大指数至少还有10%----15%幅度的下跌。
如果你能够去耐心翻看a股所有股票,你会发现,真正实现盈利正增长的股票非常少,尤其近三年,原来业绩增长稳定的公司,大都显著下滑。我计算了几百家优质上市公司的历史净资产收益率均值,由于近三年业绩下滑厉害,我不得不改用动态净资产收益率重新估算安全买入价格。
这些基本面的恶化,并没有引起许多投资者的注意,他们仍然一如既往地沿着他们熟悉的趋势线,预判本次熊市底部,这种做法,难免有刻舟求剑之嫌,完全忽视了股市内在支撑逻辑的变化。
还有一个证据,可以印证我的想法,即香港恒生指数。去年9月底,恒生指数已经跌入2008年熊市的区间了。接下来,恒生指数还会探明去年底部的支撑力。港股没有被操控,相对a股而言,比较真实。
所以,我得出结论,本次熊市会超出许多人的预料,那些着重依赖技术分析的高手,或许会遭受“滑铁卢”。
。。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$标普500指数(.INX)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$