a股这波熊市，或将掩埋许多股市高手，真正能够安全抄底者，只有少数几个非常“胆小”的人。
许多高手，把本次熊市的底部，锚定在2018年底部位置，其实，当下的基本面状况，与2018年相比，不可同日而语。
2018年市场利空只有两个：一个是贸易战，二是金融去杠杆。而各行业基本面仍然非常强劲，上市公司业绩没有出现明显下滑，这一点，我在计算股票历史净资产收益率均值时，印象非常深刻。
本次经济遇到的困难非常特别，也非常严峻，原来通过放水可以解决的问题，这次行不通了。支撑经济的几大主体行业，出现严重的产能过剩，外贸出口受到较大阻力。经济艰难的程度，或许只有与2008年相提并论，甚至还不如当年。
有人用沪深300的市净率作了一个历史比较，当前市净率已经非常接近2018年和2013年，都在10倍以上，而2008年市净率值为8左右。若以2018年熊市底部为衡量标准，当前熊市似乎即将触底，而实际情况，应该与2008年熊底为锚。以此推算，各大指数至少还有10%----15%幅度的下跌。
如果你能够去耐心翻看a股所有股票，你会发现，真正实现盈利正增长的股票非常少，尤其近三年，原来业绩增长稳定的公司，大都显著下滑。我计算了几百家优质上市公司的历史净资产收益率均值，由于近三年业绩下滑厉害，我不得不改用动态净资产收益率重新估算安全买入价格。
这些基本面的恶化，并没有引起许多投资者的注意，他们仍然一如既往地沿着他们熟悉的趋势线，预判本次熊市底部，这种做法，难免有刻舟求剑之嫌，完全忽视了股市内在支撑逻辑的变化。
还有一个证据，可以印证我的想法，即香港恒生指数。去年9月底，恒生指数已经跌入2008年熊市的区间了。接下来，恒生指数还会探明去年底部的支撑力。港股没有被操控，相对a股而言，比较真实。
所以，我得出结论，本次熊市会超出许多人的预料，那些着重依赖技术分析的高手，或许会遭受“滑铁卢”。
。。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$标普500指数(.INX)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$