2022-07-01 贺宛男
7月开启，上市公司中报即将披露，根据沪深交易所的安排，最早的公司将在7月15-16日正式亮相，可中报行情实际已经开启。
别的不说，本周五（7月1日），A股涨幅居前的就有不少中报业绩预增公司，如：
$天华超净(SZ300390)$ 涨10.4%，上半年（下同）盈利增长972-1067%；$大连重工(SZ002204)$ 涨10.07%，盈利增长156-224%；$中兵红箭(SZ000519)$ 涨10.02%，盈利增长103-119%；盛新锂能涨10.01%，盈利增长794-897%；嘉友国际涨10%，盈利增长70-90%；新安股份涨8.22%，盈利增长173-185%；莱茵生物涨7.62%，盈利增长100-150%；川金诺涨6.3%，盈利增长344-477%；等等。
而且有的自业绩预告发布以来已经一涨再涨，且创出历史新高。
今年会有中报行情，在笔者看来，有三个大前提。
一是无论是统计局还是财新发布的6月PMI（采购经理指数）均已站上荣枯线。
6月财新中国制造业PMI回升至51.7，较5月高出3.6个百分点，结束了此前三个月的收缩趋势，重回扩张区间，且为2021年6月以来最高。
6月国家统计局公布的制造业PMI为50.2%，比上月上升0.6个百分点。其中生产指数为52.8%，比上月高出3.1个百分点，表明制造业生产加快恢复；新订单指数为50.4%，比上月高出2.2个百分点，表明制造业市场需求有所改善。
从大、中、小三大类型企业分类，大型企业PMI为50.2%，比上月下降0.8个百分点；而中型为51.3%，比上月上升1.9个百分点；小型虽然仍在荣枯线以下为48.6%，但还是比上月上升1.9个百分点。说明中小型改善较大型为好。
同样，6月非制造业PMI为54.7%，高于上月6.9个百分点，特别是铁路运输、航空运输等行业高于65.0%。
当然，PMI指数都是同上月相比，而5月、4月都相当低，但至少说明，制造业和非制造业的商务活动均已走出低谷，7-8月以后应该会更好（如果没有特大利空）。
二是上游一些重要原材料价格逐渐从高峰回落。
如纽约原油价格已从近期最高123美元/桶，回落至104美元/桶；螺纹钢从4800元/吨回落至4070元/吨；煤炭价格虽然尚在高处，但涨幅已明显趋缓，且有回落迹象。上游价格回落对绝大部分企业（包括居民消费）都是利好。同样，也是大型企业（多为原油、钢铁、煤炭等重资产企业）6月PMI有所下降的原因。
三是货币政策相对宽松。美元兑人民币价格（在岸）已从6.81升值至6.70元上下；人民币兑一揽子货币也处于升值之中，例如人民币兑欧元价格已从0.1378-0.1458欧元，一个多月升值5.8%。
是的，目前发布中报业绩预告的公司还不到100家，报喜约2/3，报忧约1/3。根据笔者的个人经验，分析业绩预告至少要看三个因素。
其一是要看同比，更要看环比。
例如中兵红箭，上半年预计盈利6.65-7.15亿元，同比增103-118%，但其一季度盈利2.815亿元，二季度相交一季度环比又增长45%，且公司近三年盈利持续增长，股价已创出上市近20年来新高，而且尚有潜力。
再如凯普生物，上半年预计盈利8.5-9.5亿元，同比增长117-143%，但其一季度已盈利5亿元，即二季度不增反减，即便估值才4.7倍，股价也难有表现。
其二是要看行业，最好是细分行业。
统计局数据，1-5月有色金属冶炼和压延加工业利润增长26.6%，而中国有色协会硅业分会数据显示，近期硅料价格再创历史新高。本周（6/25-7/1）国内单晶复投料价格周环比涨幅为4.83%；单晶致密料价格周环比涨幅为5.10%。这就是近期包括硅、锂、钴等小金属公司频频发布业绩预增的背景。
又如，统计局数据显示，汽车行业是1-5月利润下降幅度最大的行业之一，降幅高达37.5%。但在前五个月乘用车销量下降77%的情况下，新能源车销量增长119%；另一方面，正因为1-5月销量出现从未有过的大降，6月以后肯定会有报复性增长。这正是A股大炒汽车板块、特别是新能源车的背景；也是炒作一段时间、必须休整一阵的原因。
再如，统计局数据，1-5月黑色金属冶炼和压延加工业利润下降64.2%。但这兴许是大连重工业绩同比、环比都现大幅增长的原因。那么，类似的如工程机械等行业呢？
其三还是要看估值。短线可以不看，中长线一定不能不考虑，这点不再详述。
最后，笔者标题强调的是“抓住中报行情”。中报披露时间虽然长达两个月，但如有行情，充其量一个来月。统计局数据，1-5月份，41个工业大类行业中，16个利润同比增长，24个下降，6月份情况会好一些，但总体而言，今年中报好不到哪里去。进入8月、特别是8月中下旬垃圾报表蜂拥而出，股市又怎么好得起来？再说，9月开始就需关心三季报预告。这不像10月中下旬的三季报业绩，往往可以管上几个月。