老唐的理论大厦的基础还是坚实的，他说：

① 所有的钱都是一样的；现金、长期国债、股票，以这个为第一假设来进行展开(All cash is equal)

茅台赚到的钱和洋河赚到的钱，都一样是钱，所以，他们可以直接比较

② 在确定性溢价上，他给了予茅台和洋河的估值中枢不同，洋河=25 茅台=30


③ 对于折价和安全边际，暗藏在企业的成长中了

长期无风险债券，他是没有成长性的；但是，洋河不同，他有年化15%以上的成长，所以，现在给洋河25倍的PE，其实，洋河是：在25倍PE，又时刻离开25，往更小的PE走，在一个时刻给洋河的25的PE，洋河随着成长，时刻让PE在往0方向靠近。

唐朝的安全边际在于：用现在的5毛，买了3年后的1块

在股市里赚钱，唐朝的体系赚的是：企业成长的钱、市场剧烈波动的钱