$华东医药(SZ000963)$ 复盘华东医药上市以来二十多年的股价，几乎没有过什么像样的、具有爆发力的炒作行情，估值一直处于合理的18-33倍PE的区间，但是拉长看，确是医药板块少有的长跑大牛股。大家都在分析公司的当前业务，但是我觉得，这个公司最大的特点可能可以概况成以下两点：

1）公司管理层几十年均表现出对行业毒辣的前瞻性眼光，从早期的中药、仿制药、再到后来的医美、工微，下手的赛道基本就是后来的风口。创新药确实转的晚了一点，但这也和公司管理层换届有或多或少的关系，而且ADC的差异化切入也避开了拥挤的PD-1。可以说，华东医药最核心的长期投资逻辑是其管理层具有的产业资本配置能力，他们可以站在行业的前沿，预判行业未来的风向标。百令胶囊、阿卡波糖、少女针、GLP-1，还有近期刚落地的两个肉毒，都是感觉领先国内同行一个身位；

2）公司上市以来一直专注于主业，没有像很多上市公司那样，一顿资本操作，损害小股东的利益。这个还是能说明公司的价值观的，多年业绩优异，管理层的股权激励也是这两年才落地。偶尔听说员工对公司的工资待遇有所抱怨，但这也能体现公司精细化管理的成本管控意识。

3）公司的运营高效和执行力。阿卡波糖丢标虽然猝不及防，但是后来在OTC渠道的快速迁移转型，包括公司BD团队的拿项目能力，已经大家都了解的营销能力，其实都是公司运营能力和执行能力的体现。

这样的公司，短期炒作确实没啥意思，但是拉长了看，其实这不就是能给我们长期带来大幅超越市场的投资品种吗？