一家每年折旧40亿,净利润10亿的水电公司,如果可以永续借贷,就不用归还贷款,那么它每年的净现金流就是50亿。等折旧结束的那一天,净现金流=净利润也是50亿。而且可以把净现金流全分了。
这是最完美的模型,其它商业模式(酒店、机场、学校、风电站、光伏发电站、高速公路等)都离这个完美模型有差距。
不管怎么说,他们是有这个潜质的。比如风电站,市场按PE给它估值,是低估了。毕竟20年折旧完了,它的现金流一点也不减速。
但我怀疑在中国大部分企业无法永续借贷。在无资本开支的情况下,还能凭信用做永续借贷。难。国外有大量这种企业。
$大唐新能源(01798)$ $新天绿色能源(00956)$ $协合新能源(00182)$
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然后再建一个新水坝,造价比十年前贵了一半,再等20年折旧。。。
一种是是折旧完了,现金流一点儿都不减,另一种折旧完了资产也废了,所有折旧的钱还买不回原来的资产,我们要找到前一种公司,我发现了一个公司,鄂尔多斯,机器折旧13年,实际最少能用30年,美国的电厂60多年了还在用。有研究的同仁可交流
我感觉被误导了,其实资产折旧是不会影响现金流的,只会影响利润和roe(净资产减少), 只是上市公司从来都是按照利润来比例进行分红,当折旧完毕之后,利润达到极值,分红也会达到极致,给人的感觉公司越来越有钱了,其实只是从报表来看,公司越来越赚钱了,其实现金流并没啥实质影响
然而现实中并没有水电上市企业愿意将钱全分了,都想着各种投资并购,而且投资的项目和收益率都难以让人放心。
重资产企业折旧是有这个优势的,看过京东方,虽然投资大,但前几年已折旧了八百多亿,现在虽然净利润十多亿,但经营净现金流却有上百亿
如果电价不涨,考虑十年后的通胀因素,现金流的购买力是下降的
按照你说的 华能水电利润+折旧是=120亿,现在市值800
然后又投个百亿风电,10年后又到国外投个什么风电,永续循环,看看招商局港口,到巴西100投了个港口,看不到头