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一家每年折旧40亿，净利润10亿的水电公司，如果可以永续借贷，就不用归还贷款，那么它每年的净现金流就是50亿。等折旧结束的那一天，净现金流=净利润也是50亿。而且可以把净现金流全分了。
这是最完美的模型，其它商业模式（酒店、机场、学校、风电站、光伏发电站、高速公路等）都离这个完美模型有差距。
不管怎么说，他们是有这个潜质的。比如风电站，市场按PE给它估值，是低估了。毕竟20年折旧完了，它的现金流一点也不减速。
但我怀疑在中国大部分企业无法永续借贷。在无资本开支的情况下，还能凭信用做永续借贷。难。国外有大量这种企业。
一种是是折旧完了，现金流一点儿都不减，另一种折旧完了资产也废了，所有折旧的钱还买不回原来的资产，我们要找到前一种公司，我发现了一个公司，鄂尔多斯，机器折旧13年，实际最少能用30年，美国的电厂60多年了还在用。有研究的同仁可交流
其实就是折旧年限小于真正的使用年限。
我感觉被误导了，其实资产折旧是不会影响现金流的，只会影响利润和roe(净资产减少)， 只是上市公司从来都是按照利润来比例进行分红，当折旧完毕之后，利润达到极值，分红也会达到极致，给人的感觉公司越来越有钱了，其实只是从报表来看，公司越来越赚钱了，其实现金流并没啥实质影响
然而现实中并没有水电上市企业愿意将钱全分了，都想着各种投资并购，而且投资的项目和收益率都难以让人放心。
重资产企业折旧是有这个优势的，看过京东方，虽然投资大，但前几年已折旧了八百多亿，现在虽然净利润十多亿，但经营净现金流却有上百亿
如果电价不涨，考虑十年后的通胀因素，现金流的购买力是下降的
按照你说的 华能水电利润+折旧是=120亿，现在市值800
然后又投个百亿风电，10年后又到国外投个什么风电，永续循环，看看招商局港口，到巴西100投了个港口，看不到头
高速相对接近一些