$金地集团(SH600383)$ 如果不看PB，ROE就是旁氏骗局雪球
15天前 16:31 · 《雪球》官方网易号
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作者：泡沫艺术家

来源：雪球
假设两家门店 ：
A店铺 ， 资产价值评估为1亿 ， 年利润1000万 ， 用ROE来说就是10% ， 分红率50% ， 每年分红500万。
B店铺 ， 资产价值评估为5000万 ， 年利润1000万 ， 用ROE来说就是20% ， 分红率50% ， 每年分红也是500万。
B当然比A好了 ， 同样的资产可以创造更多的价值 ， 这是显而易见的 。
但是市场不存在傻子把B以5000万的价格卖给你 ， 来让你赚到A的利润 ， 而实际情况往往是极端的情况 ：
A店铺你花5000万就能买下来 ， 用PB角度来说 ， 就是0.5PB ， 也就是说你花5000万的投入就能得到1000万的利润 ， 分红500万 。
资金投入实际年收益率25% ， 分红率10%。
B店铺你得花5亿才能买下来 ， 用PB角度来说 ， 就是10PB ， 也就是说你花5亿的投入才能同样得到1000万的利润 ， 分红500万 。
资金投入年收益率2% ， 分红率1%。
十倍的真金白银收益率差距 ， 你说有傻子会买B吗 ？
当然有 ， 而且满市场都是 ， 挤破头哦 。
因为他们相信把B店铺的 “ 价值 ” 吹上天 ， 还会有更傻的傻子 ， 花更高的价买下来 ， 收割别人口袋里的钱 ， 这可比每年只赚1000万的利润爽多了 。
而且更多的傻子还会因为在无比难受的相对收益差距下 ， 把A店铺以4000千万 ， 甚至3000万的地板价卖掉 ， 去买入B店铺 ， 然后再大吹特吹自己 “ 打不过就加入 ” 的英明决策 。
直到B店铺达到一个流动性平衡 ， 市场中的增量钱耗光了 ， 该卖A店铺的也都卖了 ， 没有更多的流动性可以推高B店铺的价格 ， 甚至无法维持 ， B店铺的价格泡沫就会崩溃 。
其实市场上为啥周期性的价值与所谓的 “ 成长 ” 切换就是那么回事。
就没见过这么豪的股东大会！
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