$熙德博远医疗优选1号(P666021)$ $熙德博远医疗优选3号A类(P666010)$ 抱团股暴雷是最近市场的热门话题，很多业绩没有低于太多预期的高估值头部企业也出现了较大调整，核心还是给更多的抱团股消化高估值头部企业找理由。
我们在春节前已经开始降低了部分高估值头部企业的仓位，加仓了部分估值合理细分赛道隐形冠军的仓位，比如我们此前提及深入跨界研究分析的医药冷链存储隐形冠军，今年取得非常好的收益。
我们的几只产品从7月份至今取得了良好的收益，跑赢了沪深300、医药指数，跑赢了绝大多数的医药公募基金、私募基金，其中一支今年年初至今仍有20%多的收益，得益于这样理性的投资分析。
最近在深入阅读《戴维斯王朝》，“戴维斯双击”是他们家族的发明。在我的实践中，在不那么受市场认可的时候，寻找被当时市场审美不待见的公司，关键是通过深入产业链研究，甚至从一级市场的项目全产业视角获取灵感，发现未来可能出现的持续业绩成长，随着时间推进，等到业绩逐步兑现，市场审美自然跟着就来，于是出现了业绩和估值的双重提升，股价上涨自然是几何倍数的惊喜。就如同一个小伙子在年轻的时候没钱没成就，很多姑娘都看着无感，有一个姑娘看到了小伙子勤奋努力人品好嫁给了她，最后证明这姑娘是对的，小伙子后来成了企业家、金融家，一大堆年轻姑娘都喜欢，但是小伙子还是深爱当年那个懂他的姑娘，其它人已经没机会了。
“戴维斯双击”听着容易，实践起来非常难，难在有前瞻性的深刻认知。戴维斯家族选择的是保险股，我们就从我们热爱和擅长的医药股出发。
医疗健康产业几百个上市公司分化剧烈，有十几只大家都看好的公司不断拔估值，有的业绩并没有超预期，是在随着市场风格不断拉估值，阶段估值确实脱离历史估值太远了，市场找了很多所谓久期现金流折现的逻辑，但是当无风险收益率趋势性上升的时候，这样的故事大家似乎不信了。
但是在另外一边，从去年9月份开始，中小市值的医药股也是一直调整到现在，很多估值甚至接近了历史低位，这里面可能孕育着金矿。但是如何在数百只医药公司中寻找机会，还是得益于我们横跨一二级市场，深度研究医药产业链的方式。今年在价值投资者看来，可能是个好年景，就是巴菲特说的“年轻小伙子进了娱乐场”，太多的市场错判，太多的估值打折，给了我们对很多优秀公司的击球位置。
当然，我并不喜欢短期炒作概念的黑马，我喜欢现在大家看不清楚的灰马，但是未来被一大堆投资者抱团的隐形冠军。
优秀的头部企业中，也有业绩真的一直超预期的，然后高估值被消化的，这样的大市值头部公司我们会继续长期持有，买大还是买小？这是一个相对的哲学，需要理性深入思考。但是，我们更喜欢在低估的位置投资可能戴维斯双击的医药股，在别人都没看好的时候认出那个优秀的年轻人，就像在2009年我们发掘当时市场看不懂被称为妖股的长春高新，这样的公司上涨倍数是惊人的。长期投白马是功夫，有能力前瞻的深入发掘下一个戴维斯双击的公司，更是需要不断提高核心投资能力。