2020年12月底止全年業績
營業額37.8億元，按年跌4.9%。毛利率下降6.2%, 純利2.73億元，按年跌42.9%；每股盈利40.3仙。派末期息10仙 (5/12除净)。純利減少主要因為受疫情影響市場總體交易量減少。
机会：
Reopen-play：日本游乐园/玩具零售/东京奥运相关订单。
公司目前销售占比手板50%, 毛绒玩具小于50%, 注塑目前很低但未来增长潜力大. 客户收入地理分布北美71%, 日本14%. 生产厂分布：越南18 +内地4，总利用率77.8%. 主要客户Disney/Funko/Spin Master/Build-A-Bear/Kohl’s/Hasbro/Mattel.
参考美股 Mattel, Inc. [MAT] 1Y 涨幅 116%，2022E P/E 约20x，可见市场预期重开会对玩具市场有累计需求释放.
目标价：
德林国际2016~2020 每股盈利0.44、 0.60、 0.49、 0.71、 0.40（港币）收益平稳，预期2022 EPS 0.6，P/E 8X，目标股价4.8港币，依现价还有38%涨幅空间。