| 发布于: | 雪球 | 回复：6 | 喜欢：0 |
依我的意见：这是两回事。根据美国破产法，只要满足两个要素，债权人就可以申请债务人破产或进入重整程序。一是债务是真实的；二是未能按时清偿。所以，一旦公司无法偿付到期债务，命运就交给了债权人。
无论进入破产还是重整，公司的控制权都会转移至债权人设置的管理委员会，委员会可以聘任原来的管理层继续经营，也可以改聘其他合意的机构或个人来经营。
该公司继续运营有很大的价值，那么债权人至少可以提出若干方案：（1）一是要求老股东缩股以吸收此前发生的损失，提高净资产水平提增加对债权人的保护，而债权人可以通过转股等方式分享公司价值恢复的部分利益；（2）提高票息和罚息标准，在未来企业的息税前利润中获得更大的份额。在（1）的情形中，可以要求老股东清零，或是以很低的价格债转股，稀释老股东的权益。这类破产重整可见于巴菲特投资后破产的航空股、次贷危机中遭遇清偿压力的若干企业。
债权人暂缓偿付要求，然后给老股东时间去继续运营这家公司恢复价值，搞好了还依然只拿走此前约定的本息部分，绝大部分价值贵老股东。当债权人是活雷锋呀？这也不符合股债共治的法治原则。在英美严厉的破产法约束下，债务人一定要谨慎使用债务，非常很容易失去公司控制权。
还有，清算价值和账面价值差距很远。拿个不恰当但众人皆知的案例，就死雷曼申请破产保护的时候，账面价值还很高，但破产引发了很多损耗（比如变卖折价、商誉等无形资产清零等等情形都有可能发生），使得股东毫无所得，债权人的清偿率也不高。当然，邮轮资产的清算价值或许好于雷曼当时那些被污染的有毒资产（有毒资产其实只占资产负债表的一部分，而非全部）。
轻易别以国内的经验去类推国外的案例，沟壑深如海。
我不敢说没有问题，确实是有91亿短期资金需要。不过,几天前已经借了30亿了，账上有5亿现金。如果政府不bail out,就看看能不能借到钱跟资本支出能不能减少。风险肯定有，要不怎么可能这个价格。
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国外债权人也没那么死脑筋，举例：贾跃亭就给债权人两个选择：一）法拉第破产，你们毛也得不到。
二）你们再给我一笔钱，我放弃股权，我有决心用这笔钱东山再起。
法拉第都那样了，债权人还犹豫不决。三大邮轮业务没问题，只是暂时的流动性有问题而已
终于看懂你懂不懂了