$赛力斯(SH601127)$
自己的思考结论，记录下。
什么代工厂，什么灵魂论，什么三妻四妾论，都是表象，最根本的问题是赛力斯能赚多少钱。
如果赛力斯此后年年净利润150亿，就得给它30倍的估值，就能达到4500亿市值。
目前来看，赛力斯能不能挣钱，挣多少钱，就看两个方面。
一、问界销量如何，销量不好，其他都不同谈了，肯定不挣钱。这是第一关键。
二、问界销量好，就要看分给华为多少钱。
问界目前销售好，这个没有争议，但是要时刻关注。
当前的代工厂论、失去灵魂论，本质就是认为华为有话语权，华为会拿走绝大部分利润，赛力斯的净利润率会低于理想等汽车。
我思考后的结论不是这样的。
一、从华为的角度出发，它的成本端主要是研发成本。它的产品主要是一个智能系统。
这个智能系统产品特性，和轮胎这样的硬件产品有本质区别。
这个智能系统制造出来的成本极高，而边际使用成本又极低。
所以华为要赚钱，关键是走量。
华为要让量起来，就必须让汽车厂赚钱，这样合作的汽车厂才越多。另外一个关键就是让每款车大卖。
从华为的角度来说，让汽车公司不赚钱，或者赚很少的钱，是自杀行为。
当然，如果与华为合作的厂商非常多，华为已经成为主力了，那么个别汽车公司的死活，华为无所谓。
关键是华为系汽车，目前月销量还只有两三万，还处于儿童期，甚至婴儿期。
在这个时期，华为一定要尽量让合作的汽车公司赚钱，谁最配合，一定要让谁赚最多的钱。
如果量足够大，华为汽车智能系统即使降价，都有可能赚更多的钱。
二、从赛力斯等汽车商出发。
本来研发销售就需要很多钱，尤其新车，蔚小理研发销售费用基本都在销售额的15%以上。
赛力斯可以节省10%的研发销售费用，把这个费用给华为。那么赛力斯的利润率可以和理想打平。
所以，和华为的合作，完全有利可图。
综合以上，最终还是要回到销量问题，回到产量问题。
卖得多，交付得快，口碑好，才是关键。
可以说，是唯一需要跟踪的关键。