17年275亿的工程量，毛利大约88亿。其中已经确认营收的有158亿，这里回款了大约73亿，应收85亿，根据回复函里列的项目情况看，大约30%的应收和合同规定的日期存在不同程度的延后收款。剩下的，275-158，还有117亿左右的存货。
大致上，187亿的成本支出，换来了73亿回款，117亿存货，85亿应收。
接下来要看的是今年这些存货和应收能回来多少。一年后，假如117亿存货全部变应收，且按当前的状态回款大约增加58亿，应收增加69亿。假如当前的85亿应收回来一半，那回款增加42亿，应收减少42亿。 那么一年后，回款73+58+42=173亿，应收85-42+69 = 113，存货0。一年后也就大概收回90%多的成本，赚了113亿应收款。
如果113亿有30%坏账（比合同规定延后的都算坏账），那么最后收回 173 + 113*0.7 = 252亿，相对支出的187亿，赚了65亿毛利润，对应毛利25%左右。

当然，上面不考虑spv项目的资本金支出。
以上假设30%坏账，以及spv资本金都能收回的情况下，最终25%的毛利其实还可以接受。假如50亿资本金损失一半，65-25=40，毛利润下降到40亿，毛利有16%。
也就是说，只要不发生大规模流动风险，公司整体运营还算过得去的。