17年275亿的工程量，毛利大约88亿。其中已经确认营收的有158亿，这里回款了大约73亿，应收85亿，根据回复函里列的项目情况看，大约30%的应收和合同规定的日期存在不同程度的延后收款。剩下的，275-158，还有117亿左右的存货。
大致上，187亿的成本支出，换来了73亿回款，117亿存货，85亿应收。
接下来要看的是今年这些存货和应收能回来多少。一年后，假如117亿存货全部变应收，且按当前的状态回款大约增加58亿，应收增加69亿。假如当前的85亿应收回来一半，那回款增加42亿，应收减少42亿。 那么一年后，回款73+58+42=173亿，应收85-42+69 = 113，存货0。一年后也就大概收回90%多的成本，赚了113亿应收款。
如果113亿有30%坏账（比合同规定延后的都算坏账），那么最后收回 173 + 113*0.7 = 252亿，相对支出的187亿，赚了65亿毛利润，对应毛利25%左右。

当然，上面不考虑spv项目的资本金支出。
以上假设30%坏账，以及spv资本金都能收回的情况下，最终25%的毛利其实还可以接受。假如50亿资本金损失一半，65-25=40，毛利润下降到40亿，毛利有16%。
也就是说，只要不发生大规模流动风险，公司整体运营还算过得去的。

我服了，为啥要这么详细，喷子看得懂吗，上市真不容易

$东方园林(SZ002310)$ 谢谢深交所的问讯，可以通过里面的详细数据打消一些市场的疑问，给深交所点赞

评：1. 首先为深交所的问询点赞！ 专业的问询，可以取代市场上混淆视听的传言和无端猜测。2. 通过这个问询函的一问一答，可以让投资者了解到年报中没有披露的更多细节内容和详细数据。3. 对这个问询函的回答是要负法律责任的，因此，每一个问题的回答都必须基于可核查的合同和交易数据，相比无数据支撑的定性“澄清”公告更有说服力。4.详细数据我没有时间去仔细核对，粗略浏览了一遍，感觉东园的项目基本上都是比较靠谱的。5. 不排除个别项目存在当地政府或者合作方违约的风险，但总体的感觉是东园的风险不大。6.对于很多人质疑的SPV并表问题，问询函中也做了很详细的回答和说明，很好！。总结一句就是：这个问询函及其问答，非常有价值！！

$东方园林(SZ002310)$ 看完回复，从财务角度看企业是用心去写了的，有些东西没有真材实料也写不出来的，就是写出来围观群众也会来挑刺。企业有话说，至于问询的题目是否是应东园要求就不得而知了

市场如果是理性的，东方就不会如此下跌。所以，理性的问询回复对非理性的下跌注定是软弱无力的。$东方园林(SZ002310)$

16亿商誉确实是个风险，只说了SPV股权构成，没有说现金流情况，PPP类企业短期肯定不会看好了，光伏类，还有房地产，都等去杠杆结束，债券能发出去再考虑吧