中资美元债
专题：本文重点比较城投点心债与城投美元债存量市场情况。从目前存量数据来看，城投美元债存量市场更大，但彭博流动性评分不如城投点心债。未来城投点心债的发行可能会持续放量，而城投美元债发行受到美债收益率高位的压制，供应可能较难提升，在计算了锁汇成本后，城投美元债短债的综合收益不及城投点心债。
海外方面，2024年美国5、6月经济数据表现参差，美联储6月点阵图倾向年内降息1次，但市场仍倾向于2次。美债收益率受美国非农就业、CPI等经济数据扰动。10Y收益率先反弹至4.5%后再度回落至4.2%附近。
国内方面， 5月CPI同比0.3%，前值0.3%，低于市场预期的0.4%；5月PPI同比录得-1.4%，较前月上升1.1个百分点，主要受到基数因素影响。5月新增信贷规模同比少增，票据融资继续同比多增，实体融资需求较弱。
5月中资美元债投资级指数上行1.09%，高收益指数上行2.87%。分行业来看，房地产债上行6.15%，城投债上行0.6%，金融债（剔除房地产）上行0.77%，受到5月地产政策提振，地产债强势反弹。
城投债方面，多家地方国有企业退出融资平台名单。各地债务利息成本下降初显成效，后续或需要通过地方城投公司重组、市场化转型，来压减融资平台数量和债务规模。
地产债方面，房地产政策密集优化。二手房市场预期改善，新房市场偏低迷，政策优化传导至企业信用尚需时日。
请登录兴业研究APP查看完整研报
获取更多权限，联系文末销售人员。
★
点击图片购买 “兴业研究系列丛书”
★
免 责 声 明
兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。
本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。
本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。
本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。
报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。
本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
